三大题材概念遭遇“业绩杀” 9股后市或有反复(4)

　　华谊兄弟:业绩增速放缓,四季度票房有望回升

　　华谊兄弟 300027

　　研究机构：上海证券 分析师：张涛,滕文飞 撰写日期：2013-10-25

　　并购手游,坚持外延式扩张。

　　公司宣布收购“银汉科技”50.88%股权。“银汉科技”在移动网游研发商中所占市场份额为4.6%。12年净利640万,其中80%以上收入来自游戏《时空猎人》。“银汉科技”承诺13-15年净利润分别不低于1.1亿、1.43亿和1.86亿,收购估值在手游行业中较为合理。此次收购完成后,华谊“影游互动”的模式得以构建,有望实现外延式扩张。预计将增厚13-14年每股业绩0.10元。

　　投资建议

　　未来六个月内,维持“谨慎增持”评级。

　　我们预测2013-2015年公司营业收入增长分别为42.15%、36.38%和23.25%,归于母公司的净利润将实现年递增156%、28%和18%,相应的稀释后每股收益为0.52元、0.66元和0.78元,对应的动态市盈率为52.68倍、41.15倍和34.72倍。我们看好公司电影业务未来发展及影视产业链的外延式扩张,维持公司“谨慎增持”评级。