上交所发警示泼A股冷水 后市四大风险需注意

　　关于暂停标的证券融资买入的公告

　　根据各证券公司2013年10月22日的上报数据，我所发现300ETF(证券代码：510300)融资余额已达该证券上市可流通市值的75.469%。依照《关于进一步明确交易型开放式指数基金融资融券相关比例限制的通知》相关规定，我所将从2013年10月23日起暂停该标的证券的融资买入，恢复时间将另行通知。

　　特此公告。

　　上海证券交易所

　　2013年10月23日

　　新浪注：这是上交所月内第三度发布300ETF融资交易风险提示，前两次是10月11日和14日。(上交所网站)

　　300ETF融资余额“触顶” 表明投资者对后市有很大信心

　　3月8日和3月12日，上交所分别公告称，300ETF融资余额已达到该证券上市可流通量的20.204%和20.584%，逼近当时单只证券上市可流通市值25%的警戒线，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入。

　　实际上，此后300ETF的融资余额仍然居高不下。3月12日，300ETF融资余额为34.65亿元，而两个月之后的5月末，该数据仍然在34亿元左右的高位。6月3日，上交所终于给两融业务“松绑”，ETF融资融券余额比例限制由25%提高至75%，此后ETF两融规模便大踏步提升，9月24日，300ETF融资余额首次破百亿元，达到100.72亿。

　　两融余额排名第一，融资余额排名第一，华泰柏瑞300ETF不仅在两融市场上独领风骚，其在大宗交易平台上也屡屡现身。最新数据显示，10月11日，国金证券成都蜀源路营业部耗资894.67万元买入400.3万份300ETF，此前，被市场猜测为自营盘的中信证券总部(非营业场所)席位也曾多次买入300ETF。9月25日，中信证券总部(非营业场所)通过大宗交易买入300ETF8533.84万元；9月17日，其买入该ETF4403.94万元；9月13日，该席位四次买入300ETF共1.84亿；9月9日，其又买入2.01亿元，9月份耗资总计超过5亿元。

　　有分析人士认为，华泰柏瑞300ETF融资买入一直居高不下，融资余额持续攀升，表明投资者对后市有信心，看好蓝筹股反弹。“权重股现在整体来说估值比较合理，后期如果经济持续走好，权重股还是有走好的预期。”中原证券策略分析师张刚告诉本报记者，今年创业板走得非常强，沪深300的股票总体表现比较稳定，涨幅不是很大，经济目前有复苏迹象，未来创业板如果出现回调，资金可能会回流到权重股或蓝筹股当中。

　　值得注意的是，华夏上证50ETF的最新融资余额也达到了58.1亿元，在最新的融资余额榜排名第四位，而金融板块依然是市场的融资热点，中国平安、浦发银行、中信证券、民生银行、海通证券、兴业银行纷纷挤入到10月10日的融资余额前十名，其余是涉足民营银行的苏宁云商以及广汇能源。而从融资买入额来看，浦发银行、海通证券、兴业银行、民生银行和中信证券位列前五名。同时在周五的行情中，上述个股均以红盘报收，浦发银行涨幅最大，上涨了5.71%。

　　上海证券基金评价研究中心分析师刘亦千对本报记者表示，一般情况下，机构要参与市场的阶段性投资，尤其是在把握短期趋势上，都是通过参与ETF的方式，因为ETF确实在税收和交易的便利性上有非常多的优势，而且ETF可以把握大势。所以，ETF活跃可能有两种情况，第一，资金看好这个板块，通过ETF的参与更加便利；第二，发行机构希望它表现活跃，找了做市商，不过后者只是猜测。

　　上交所信息显示，在华泰柏瑞300ETF融资余额中，所持有融资余额最高的五家会员分别为中信证券、海通证券、华泰证券、中信浙江、广发证券。而根据华泰柏瑞沪深300ETF的半年报，汇金公司为该基金的第一大持有人，持有份额达到8.07亿份，占上市总份额比例高达11.30%，而在其2012年报中，该机构并未出现。(大众证券报 王金萍)

　　经济反弹已近尾声 安信两大牌同抛看空观点

　　安信证券著名宏观经济分析师高善文博士近期撰写的三季度宏观经济数据点评标题有些吓人——《经济反弹接近尾声》。另一位安信大牌策略分析师程定华也提醒投资者，“我们对市场保持谨慎，建议控制仓位”。

　　高善文：短周期经济反弹近尾声未来若超预期将导致通胀恶化

　　在这份由高善文、尤宏业、姚学康联合执笔的“三季度宏观经济数据点评”中，安信证券认为：本轮经济反弹以内需拉动为主。但从国内终端需求来看，消费和投资较为平稳，库存调整是经济短期反弹的主要原因，但这一过程是不可持续的。

　　高善文团队指出，“我们认为7月份以来经济短周期的反弹已接近尾声，经济活动调整一段时间将重新进入下降过程”。

　　据分析，9月份CPI超出市场预期，通货膨胀在四季度会继续上升，给短期的市场和政策带来一些压力。但因为经济活动的反弹很难持续，通货膨胀持续上升的可能性并不大。报告还强调：“这一判断的风险是，如果未来两个季度经济出现意外的持续回升，那么通货膨胀的前景可能会变得非常糟糕。”

　　此外，高善文团队还认为，近期货币、信贷和社会融资的增速都在下降，同时大部分利率水平在上升或者维持相对比较高的位置，整个经济的流动性处在相对比较紧的状态。考虑到最近央行政策的最新表态和通胀的趋势，流动性还存在进一步趋紧的风险。

　　程定华：控制好仓位建议选择防御性行业

　　程定华博士在10月21日最新出版的策略数据周报中表示，预计四季度的经济增长可能略低于三季度。根据经济和流动性数据，预计三季度的企业盈利增长较快，但四季度企业盈利增长开始放慢，尤其是周期性行业的盈利放慢将更为严重。“由于流动性和盈利的改善并不连贯，我们对市场保持谨慎，建议控制仓位。”

　　此外，投资机会方面，程定华团队建议关注与十八届三中全会改革题材相关的结构性机会。在行业上选择农林牧渔、医药、食品饮料、电力等防御性行业。

　　分析人士认为，安信两位大牌分析师同时抛出看空观点，可能对市场信心带来一定影响，A股市场短期内存在出现向下波动的可能性。(投资快报)