南沙新区探索集体用地流转改革获官方明确(4)

　　金发科技(600143)：政府补助增加推动业绩增长 增持评级

　　2013-08-06 类别：公司研究 机构：兴业证券(601377)研究员：刘刚 郑方镳

　　[摘要]

　　金发科技发布2013年半年报，报告期内实现营业总收入66.85亿元，同比增长10.75%；实现营业利润3.80亿元，同比下降5.01%；实现归属于母公司的净利润4.17亿元，同比增长4.89%。按26.34亿股的总股本计算，实现每股收益0.16元，每股经营性净现金流量为0.07元。其中二季度实现营业收入36.65亿元，同比增长11.10%；实现归属于母公司的净利润2.17亿元，同比下降11.68%。

　　点评：

　　金发科技2013年半年报业绩与我们此前EPS为0.15元的预测基本一致，主业总体平稳，政府补助增加是业绩增长的主要原因。

　　销量有所提升，政府补助增加成为利润增长的主要来源。公司2013年上半年共销售各类改性塑料产品(不含贸易品)34.13万吨，同比增长6.22%，其中车用改性塑料销量同比增长20%以上是主要原因。公司在智能卫浴等新领域取得突破对销量增长也有一定帮助。与此同时公司贸易品销量同比增长47.13%至17.81万吨，共同带动公司营业收入总体同比增长10.75%。

　　公司综合毛利率同比下降2.01个百分点至15.47%，这主要是由于1)低毛利率的贸易业务占比提升；2)改性塑料(不含贸易品)毛利率小幅下降0.82个百分点至20.17%。受此影响，公司营业利润同比小幅下降5.01%。

　　但由于公司营业外收入同比增加3759万元(主要为政府补助同比增加)，公司净利润同比增长4.89%。此外期间费用率同比下降1.08个百分点至9.48%(其中财务费用率同比下降0.84个百分点至0.96%)。