大气污染治理资金分配比例确定 10股欢腾(6)

　　雪迪龙:脱硝景气周期可持续,关注工业锅炉脱硫进展

　　雪迪龙 002658

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：赖燊生 撰写日期：2013-09-12

　　结论与建议:

　　近期我们调研公司,与公司管理层就生产经营状况进行了沟通。公司作为烟气监测龙头,保持了稳健的发展势头,H1净利润0.35亿元(YOY+21.6%)。

　　展望未来,公司脱硝监测CEMS高景气可持续,而随着工业锅炉脱硫等政策升级带来的市场扩容,有望给业绩带来超预期可能。

　　预计公司2013、2014年分别实现营收5.49亿元(YOY+45.1%)、7.16亿元(YOY+30.4%),分别净利润1.31亿元(YOY+30.9%)、1.78亿元(YOY+36.1%),EPS0.48、0.65元,当前股价对应2013、2014年动态PE分别为48X、35X,估值较高,考量行业高景气周期及未来业绩超预期可能,给予“持有”建议。

　　目前订单同比增长近四成,全年订单将超预期:截止8月底,公司新签订单约5.0亿元,同比增长近四成,与去年全年订单量相当。其中脱硝监测仪器订单2.5亿(YOY+100%),脱硫监测仪器1.2亿(YOY+20%),工业过程分析及运维订单约1.3亿元。虽然公司没有上调全年订单预期(年初全年订单目标6.50亿元,同比增长30%),但我们预计全年超预期概率很大,预计全年订单将达到7.0~7.5亿元,同比增长近五成。