美债方案添复苏变数 中国外部经济风险恐增

　　新华08网2011年8月4日电 8月3日，美国国会在最后关头通过提高举债上限协议，允许奥巴马分三步将债务上限提高至少2.1万亿美元，并计划在未来10年削减至少2.1万亿美元支出。专家认为，达成协议并不意味着民主党与共和党之间政治分歧的消除，相反两党达成的妥协将增加美国经济复苏道路的变数。对中国而言，除庞大的美元外汇储备面临风险外，未来美国经济发展的不确定性也将加大其外部风险。

　　--最后关头达成协议难掩两党分歧

　　经过数月激烈谈判，美国国会两党分最终就提高债务上限问题达成协议，允许奥巴马分三步将债务上限提高至少2.1万亿美元，并计划在未来10年削减至少2.1万亿美元支出。

　　此前，民主党的方案是，债务上限将一次提高2.4万亿美元，并在未来十年削减赤字2.2万亿美元。而共和党则希望国会采取“两步走”的方式提高债务上限，即先将债务上限提高9000亿美元，并在未来十年削减赤字9170亿美元，之后以通过平衡预算的宪法修正案为前提，再提高1.6万亿美元债务上限。

　　对执政的民主党来说，新协议可以确保到明年总统换届选举时都不用再为提高债务上限发愁，此外，平衡政府预算的宪法修正案投票的结果不会影响债务上限的提高。但民主党在削减医疗等社会福利支出方面作了让步。奥巴马原先提出的改革税制、增加收入等主张，如今要视国会特别委员会的建议而定。对共和党来讲，其所提出的削减赤字大于提高债务上限的主张以及不增税等要求均得到了满足。

　　虽然达成了协议，但民主党与共和党两党之间的分歧依然存在。中国现代国际关系研究院副院长王在邦认为，最终达成的协议体现了民主党与共和党各自微妙的心态。如果债务问题不尽快解决，短期内将影响联邦政府的运转，长期内有损美国国家形象及美元的世界货币体系中的声誉。协议的“精明”之处在于实现了各方利益的暂时平衡。分歧并没有因为协议的达成而消失。

　　中国社科院美国所副所长倪峰认为，美国经济遇到的是结构性问题，基础设施老化，医疗、教育等社会保障体系有问题，作为头号经济大国，奥巴马主张通过政府投资改善基础设施，需政府花费大量金钱，肯定造成赤字和国债增多。奥巴马多为长远投资，让政府应发挥更多作用。这种情况必然导致开支增多，国债大幅增加。反观共和党认为经济问题应由市场调节。政府不应该发挥这么大作用，甚至使政府作用进一步下降。因此此次债务上限提高方案无法弥合两党在执政理念上的深层次冲突。

　　--两党妥协方案增加美国经济复苏变数

　　3日，中国专业评级机构大公国际资信评估有限公司仍决定将美国本、外币国家信用等级从A+下调至A，展望为负面。前一日，国际评级机构惠誉和穆迪先后宣布，维持美国的3A主权信用评级不变，但均将美国的评级前景展望定为“负面”。惠誉公司表示，展望“负面”是因为美国上半年经济增速放缓程度超出预期，美国的经济复苏还面临诸多不确定因素。

　　专家认为，在美国经济持续疲软之际，两党在最后时刻的妥协方案，只能避免美国经济硬着陆，但没有从根本上解决美国经济复苏的问题，相反，民主党所作出的减少政府支出的让步有可能会为美国经济发展增添变数。

　　王在邦认为，提高国债上限只是部分解决了投资问题，而经济的发展又不是完全依靠投资拉动。从上半年的经济数据看，美国的经济形势并不好，一、二季度的经济指标均低于预期，反弹幅度远远低于1982年危机后的水平。1983年的四个季度中，美国经济增长速度最低的季度为5.1%，最高为9.3%，而今年一季度的增速只有0.4%，二季度约为1.3%。所以，本轮经济危机后，美国经济的复苏速度远不如1983年。这意味着，仅仅依靠发行国债、扩大投资的方式拉动经济难以为继。

　　华尔街日报报道称，该协议可能会令来年美国经济增速温和放缓。据悉，第一轮开支削减将会从10月1日起的2012财年执行。每年由国会拨款的非必需支出将会削减250亿美元，比无党派机构国会预算办公室3月预计的数字少2.1%。

　　削减支出将影响到奥巴马政府经济政策的可持续性，一些基础性投资可能受到影响，拖累美国经济增长。华尔街日报称，这样的削减幅度可能会令美国经济增长率下降0.1到0.2个百分点。虽然看起来微乎其微，但此时正值经济增长缓慢，有分析师担心复苏会停滞。

　　协议带来的另一个不确定性是美国是否会推出第三轮量化宽松货币政策。美国为应对经济危机，曾两次采取量化宽松货币政策。相关人士认为，美国第三轮量化宽松政策或已箭在弦上。上调举债上限意味着需要在短期内发行债券，而债券的主要增持者应该还是美联储，这意味着美联储需要投放更多货币到市场上，有可能推出新一轮量化宽松政策。而量化宽松政策将使美元进一步贬值，有可能影响到美元在国际货币体系中的地位。

　　尽管一些经济学家表示，这样的支出削减可能损害增长，但也有人认为，控制赤字是有好处的，因为这将减少联邦借贷，进而释放资金供私营企业使用。

　　--中国经济发展外部风险或将增大

　　专家认为，美国经济本质上是一种“负债经济”。“负债经济”事实上是在透支未来。在经济环境良好、消费信心指数高的情况下，这种经济发展模式的弊端不易被发现。当经济环境恶化、出现大的波动时，“负债经济”会带来一系列恶果。当前美国两党债务上限上调协议带来的支出削减，在影响美国经济的同时，也将通过一系列传导机制影响别国经济。

　　安邦咨询首席分析师陈功说，2010年，中国向美国出口了2830亿美元的商品，相当于中国GDP的4.7%。美国是中国第二大贸易伙伴，仅次于欧盟，美国增长的放缓对中国经济发展不是利好因素。

　　数据显示，疲弱的美国经济已经开始波及中国。周一公布的7月份中国采购经理人指数（PMI）显示出来的是一个接近停滞的制造业，这一指数从6月份的50.9降至50.7，仅比50这个扩张和收缩的临界点高出一点点。汇丰（HSBC）采购经理人指数描绘的局面则更为惨淡，从50.1降到了49.3，显示出2009年3月以来最糟糕的状况。

　　同时，虽然美债上限提高不会让中国出现外储投资的违约风险，但举债规模的提高意味着美国可能出台新一轮刺激举措，加剧包括中国在内的新兴国家输入型通胀压力，也将中国庞大的外储长期投资风险置于风口浪尖。

　　王在邦说，现代经济发展并不是不允许负债，美国经济的问题在于负债比例太高，而高赤字、高成本、高债务又影响了美国的综合竞争力。竞争力的下滑又会影响到别国对美国经济及美元的信心。当这种信心跌至一定程度时，美国“负债经济”将出现大问题。

　　对此，有专家认为，中国外汇储备投资多元化及人民币国际化的步伐应该加快。安邦咨询首席研究员陈功认为，要增加外汇资产的流动性，鼓励企业利用外汇储备到海外进行战略性投资，以实现其保值增值。

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