智能家居十年轮回 千亿市场的新触网脉动(3)

　　建筑智能行业：借智慧城市东风 迎行业快速发展

　　智慧城市建设作为新的重点建设方向，不仅获得了国家地方政策上的支持，而且两批试点城市名单的公布，有望加快后续的建设过程。从市场空间上来看，智慧城市潜在市场规模上万亿，根据试点城市保守估计，未来几年投资规模超3000亿，目前市场仍较为分散，为龙头公司提供了广阔拓展空间。

　　公共设施得到率先发展，单体项目规模逐步增加：智慧城市推进中，政府和企业需求将率先放量。政府方面，由于智慧城市的建设有赖于政府的推动，其楼堂馆所以及公共建筑设施将作为示范项目率先进行智能化建设；企业方面，由于企业更加注重安全、效率、成本，智能化可以帮助企业有效改善上述三点，因而在企业间也较容易推广。从国外发展经验来看，也验证了这一点。公共设施普遍体量较大，从近年来智能化单体项目规模上看，呈上升趋势，一方面源于目前建筑项目普遍规模增加，另一方面源于龙头公司纵向、横向延伸产业链，具备承接更大项目的实力。

　　龙头公司积淀成熟，综合服务商姿态迎接市场放量：经过多年发展，龙头公司逐步积淀成熟，一方面通过收并购完善了产业链，单独设立或合作方式完善了区域布局，另一方面设计咨询实力增强，不仅可以为业主提供综合解决方案，也为未来参与智慧城市顶层设计积累经验，此外，节能业务的也给龙头公司带来更多差异化优势。目前市场参与主体较多，竞争模式各异，我们比较看好的是综合服务商，智能化项目均是非标项目，综合服务商设计咨询实力突出，在产业链上位置更靠近业主及总包商，更了解具体需求，较早的参与到项目中，为后续获取项目打下了良好的基础。这也是部分设备商或软件商逐步参与到工程承包业务主要原因。

　　随着国家对智能化重视程度提升，智慧城市试点工作推进，行业在未来将面临快速增长，我们看好在产业链起主导地位的综合服务商，从源头便锁定项目，在标的选择上，我们倾向于有着综合服务能力，在产业链以及区域上已经较完善布局的公司，重点推荐延华智能、达实智能。(国金证券)