申银万国：市场仍有可为 继续关注国企改革

　　申银万国10月11日发布研报称，10月市场仍有可为，主题热度意犹未尽，国企改革大主题逐步发酵。

　　研报称，本周市场维持活跃，各种主题性机会层出不穷，土改、互联网等主题依然火热，自贸区概念拓展至天津、青岛、厦门等地，国企改革大主题逐步发酵。海外市场由于美国政府停摆与债务谈判等因素较为动荡，但对A股市场影响相对较小。流动性层面波澜不惊，央行继续进行逆回购操作，银行间7天回购利率基本维持在4%左右水平。

　　当前投资主线依然是布局改革受益标的，继续国企治理改革等大主题。三中全会之前改革的预期仍然此起彼伏，投资主线依旧是寻找改革、转型红利受益的标的，继续关注分析师之前推荐的土改、二胎、养老、金融改革等主题，特别是国企治理改革这一可以布局长远的大主题。本周申银万国发布《国企新改革投资策略专题系列报告》，详细解析了新一轮国企改革的背景、思路以及海外与历史经验，并挖掘了相关的投资机会。申银万国认为，新一轮改革到了深入攻坚期，深化国资国企改革势在必行！国资国企改革是一项复杂的多层次立体工程，竞争型国企有望先行，股权“多元化”将带来公司治理结构的改善，股权激励限制适度放开将大幅提升激励效果。从区域上看，上海是先锋区域，星星之火可以燎原，并有望扩展至珠海、环渤海、北京等区域，其中股权激励将成为重要手段，一系列金融创新也有望助理国企改革。

　　10月份主要需要提防的风险在于三季报、IPO和地方债。伴随着三季报逐步公布，市场对于业绩的关注度也在逐步提升。根据中小板公司三季度业绩预告，8.2%的业绩中枢较中报7.2%的增速有较为缓慢的提升，但和目前中小板全年30%-40%的业绩增速仍有较大差距，三季报依然是“伪成长”绕不过去的坎，近期一些成长股的下跌也和三季报可能不及预期有关。其他方面，IPO重启预期较前期虽然有所减弱，但仍然是不确定性之一。此外，10月份即将公布地方债务审计结果，也可能给市场带来一定冲击。