外围市场承压 A股影响几何

　　国庆长假期间，外围市场受到美国政府关门事件的影响，出现不同程度的下挫，而A股市场在国庆长假后第一天便以红盘报收，表现较为强势。从今年的7月份开始，国内市场一改往日跟跌不跟涨的走势，对外围的利空都反应都较为平淡，这主要跟国内经济企稳和十八届三中全会将要召开的利好预期有关。后市，外围市场将会继续受到美股债务问题和QE退出等问题的困扰，A股市场的走势也将更难预测。

　　首先，美国债务违约问题。由于美国两党在即将全面推行的奥巴马美国医疗保险改革法案出现无法弥合的分歧，导致预算法案无法通过国会，也造成了近期美国政府关门。根据美国财政部的预测，为避免债务违约所采取的非常规措施只能维持到10月17日，届时财政部将仅有约300亿美元资金，将难以维持联邦政府正常运营所需的600亿美元。一旦美国出现债务违约，对于美国最大的债权国中国来说，肯定会带来较大的冲击。中国财政部副部长朱光耀7日说，中方要求美方在10月17日之前采取切实措施，及时解决国债上限争执，防止美国国债违约，确保中国对美投资安全。他表示，美国完全有能力用借新还旧的方式来解决美国国债本金兑付的问题，但是要处理好技术上、时间上的衔接，防止出现违约。

　　而从美国国债的历史情况分析。自1962年起，美国债务上限已提升了74次，其中18次是在里根任内进行，8次是在克林顿任内，7次在乔治布什任内，到2011年美国债务危机前，奥巴马任内也已提升上限达3次。2011年8月2日，两党达成提高美债上限及削减赤字协议，使得当时那场持续两个多月的“美债危机”在最后的10多个小时宣告结束。美债危机期间，全球市场出现了不同程度的下挫。而此次美国国债违约的可能性也极低，国会大佬们都很清楚美国国债违约的灾难性后果，他们最终会做出理智正确的选择，但是，国会批准提高债务上限过程应该会更加曲折，这是一场两党的政治较量，预计最终将会以各取所需，相互妥协，最后达成一致的概率较大。

　　其次，美国QE退出问题。9月的美联储会议，市场普遍预期，美联储将公布QE的温和退出方案，但最终结果超出了市场的预期，美联储推迟了QE的退出。2013年接下来的时间里面，还有两次美联储议息会议，分别为10月29号到30号和12月17号到18号。而近期奥巴马也将提名耶伦为下届美联储主席，而耶伦推崇延续伯南克的宽松货币政策，实施削减购债计划时会更谨慎，加息时也会比较温和，这对全球市场来说是一个利好消息。另外，由于美国政府关门事件的影响，预期10月美国经济数据将会受到一定负面影响，届时10月底的议息会议可能不会宣布QE退出，到12月份的议息会议宣布QE退出的可能性较大。

　　最后，国内经济改革问题。习近平在APEC领导人非正式会议上发表讲话，表示要为改革做好付出必要成本的准备。习近平表示对中国经济发展前景充满信心，中国经济基本面是好的，中国经济增速有所放缓是主动调控的结果。中国改革已进入攻坚期和深水期，需要解决的问题格外艰巨，都是难啃的硬骨头。习近平向外界表明了中国改革的决心。“十八大”已经确定了中国要转变发展方式，而转变发展方式主要核心内容就是要走绿色环保、创新驱动等可持续的增长模式，减少对外部的依赖，减少污染。这样的一个转变很艰难，必须下大决心，这也表明新一届政府要通过推动深度改革，加大开放的力度，来解决中国转型的问题。改革的必要成本可能在于产业转型期的阵痛和经济增速的放缓。

　　另外，国家统计局和汇丰银行近日公布的中国制造业采购经理人指数(PMI)显示，9月制造业PMI指数继续回升。官方PMI显示，9月PMI为51.1%，比上月上升0.1个百分点，连续3个月回升，但增速有所放缓。从企业规模角度看，大型企业PMI为52.1%，比上月上升0.3个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.7%，比上月微升0.1个百分点，低于临界点；小型企业PMI为48.8%，比上月下降0.4个百分点，继续位于临界点以下。表明小企业的经营环境还是存在较大问题，需要国家层面更多的政策支持。

　　结合以上分析，美国债务问题和QE退出对市场存在一定利空压制，但两个问题将得到妥善解决的概率较大，后市外围市场将重回上行的轨道。而近期国内市场的走势，更多的由国内经济复苏和改革预期的内生动力所推动，为此，在这两个利好预期不改变前，市场继续上行的概率较大。而从近期公布的经济数据来看，国内经济回暖的步伐有所放缓，11月份可能面临经济数据的考验。为此，投资者可以继续看好十月行情，而在11月经济数据公布后选择下一步的操作。另外，十月份三季报将陆续公布，投资者可以关注业绩表现较好的个股，以及存在十八届三中全会利好预期的改革红利股，像土改、金改、二胎概念板块。