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　　拓邦股份中报点评:锂电池快速增长,三季度业绩增速加快

　　拓邦股份 002139

　　研究机构：国海证券 分析师：钱文礼 撰写日期：2013-07-26

　　1, 锂电池业务快速增长。

　　公司锂电池业务实现销售收入0.62亿元,同比增长89.66%,收入实现大幅增长主要是由于公司消费电子用PCM产品快速增长,公司PCM产品目前已经进入了除三星和苹果之外所有手机的厂商的供应体系,为华为,联想,中兴等国内最大的手机厂商的主要供应商之一。随着公司锂电池业务的销售和生产规模提升,公司的锂电池业务毛利率也得到了提升,比去年同期高出1.5个百分点。同时公司锂电池经过近三年技术积累和改进正在逐步成熟,公司锂电池电芯业务逐步放量,目前公司新能源汽车用锂电池正在持续推进预计将还快取得突破,同时公司消费电子用电池也在积极储备当中,未来锂电池业务持续看好。

　　2, 中期业绩受财务费用拖累,三季度业绩开始恢复。

　　公司净利润下滑24.5%主要是由于公司上半年财务费用增加了405.17%,大幅增长的原因主要是由于汇兑损益增加,同时公司负债也有所上升,下半年在人民币升值放缓的情况下预计汇兑损益将持续减小,带动业绩回升。同时公司在三季度将有部分大客户开始导入,大客户导入以后将拉动公司销售收入持续增长,在三季度业绩实现快速增长(公司预计前三季度增长10%-40%,三季度单季度增长145%---291%)。

　　3, 盈利预测。

　　预计公司2013-2015年的净利润分别为12.92、16.93和22.42亿元,净利润分别为0.66亿元,0.85亿元和1.16亿元,对应每股收益分别为0.30、0.39和0.52,对应的市盈率分别为24.63倍、18.94倍和14.21倍,给予增持评级。