机构建议四季度掘金低估值品种

　　三季度沪指“涨停”、创业板创新高

　　三季度以来，A股从上半年的创业板一枝独秀，转换到创业板与周期股“共舞”，更在改革红利推动下演绎了一番火爆行情，三季度上证综指上涨9.88%，文化传媒、上海自贸区大热，周期股也有过脉冲行情。创业板更在一片质疑声中，屡创新高，昨日盘中再创1368.66点新高。展望未来，A股未来大势如何，机会又在哪里？

　　行情回顾从“一枝独秀”到“共舞探戈”

　　上半年，创业板在争议声中成为明星。Wind数据显示，2013年上半年，创业板指大涨20.66%，同期沪深300指数下挫12.8%。进入三季度，市场风格出现变化，周期股迎头赶上，与创业板“共舞”；同时受益改革红利，上海自贸区等概念股成为市场最大亮点，不少股票纷纷上演“涨停秀”。

　　Wind数据显示，三季度以来，申万23个一级行业全部实现上涨，涨幅最大的为信息服务、信息设备和商业贸易行业，其涨幅均超30%，其中信息服务行业更达49.14%。同时，周期性行业迎头赶上，其中金融服务、有色金属行业涨幅分别达16.20%和13.84%。由于市场整体活跃，同期A股指数强势突破，涨幅近10%。

　　改革红利是三季度以来推动股指强势上扬的最大动力。据Wind统计，三季度以来上海自贸区概念股涨幅达112.29%，板块内频现“火箭股”，如外高桥17天收获15涨停，写下A股“神话”。此外，互联网金融、文化传媒、金融改革、土地流转、民营银行和养老概念亦在政策推动下迅速蹿红，涨幅分别达94.85%、67.64%、47.25%、43.88%、43.77%和38.05%。

　　德邦证券分析师张海东认为，三季度市场的热情与拉动经济的三驾马车提速息息相关。7月以来，制造业PMI值连续三月站稳荣枯线以上，基建投资从23.65%回升至23.87%，消费投资趋稳，出口明显回升，内外需求均在企稳。此外，进入到8、9月份，部分政策红利越来越多地体现在实际效果中，这为三季度大盘构筑坚实支撑，或许也将成四季度市场持续向好的源动力。

　　趋势研判机构谨慎中偏乐观

　　从公私募基金、券商等机构对四季度A股的判断来看，总体谨慎中偏乐观。

　　据私募排排网数据中心调查，私募基金对10月行情谨慎中偏乐观，37.98%私募看涨10月行情，比上月上升6.4%，10.12%私募看跌10月，大幅减少了24.46%，而超过半数的私募，即51.9%私募认为A股会横盘整理。从受调查的私募仓位看，10月份预计平均仓位下降2.7%，获利了结部分高收益个股，为风格转换做准备是主因。丰岭资本董事长金斌认为“转型无牛市”，未来几年很难有大的系统性行情，但会有很多结构性行情。这几个月应该是维稳行情，要走得很好很高可能性不大。

　　东北证券则判断10月份A股市场整体处于蓄势整理阶段，经济格局处于短周期企稳、中周期筑底阶段，10月份披露的三季报及9月份经济数据显示经济仍处于企稳状态，当下市场估值低且弹性依然存在，上证指数可能运行区间在2050-2300点。

　　相对而言，中金公司的观点相对乐观，他们预计9月宏观数据和三季度宏观数据可能显示经济仍在继续回复，10月份市场有望在这种“预期差”的持续修复中逐渐回升。

　　机会前瞻低估值品种受关注

　　莫尼塔在四季度策略中提出，从2005年以来，每年10月低估值板块往往会跑赢高估值，三季报及全年业绩预告期间高估值板块面临业绩证伪风险，选择低估值板块参与主题行情具有相对更高的安全边际。

　　中金公司也看好之前已出现调整的医药龙头和目前估值还合理的大众消费品，逐步撤出年初至今涨幅较大的传媒、电子板块。

　　创势翔投资研究总监钟志锋表示，四季度关注与十八届三中全会改革相关的主题，比如大信息消费类、航天军工、石油、改革、商业连锁、休闲旅游等板块。

　　诺安基金认为，行业配置上，一是关注低估值、业绩增长相对明确的板块，如金融服务、汽车等。二是关注未来发展方向明确、估值尚未明显高估的行业，包括医药、大众食品饮料等。

　　在私募排排网的调查中，47.06%的受访私募表示看好消费股的机会，认为经过长期的调整后，低估值和成长空间巨大的消费股，面临着较好的投资机会。23.53%私募看好医药股的机会，9月末医药股的蠢蠢欲动似乎预示着医药股机会的来临。环保、金融、新能源汽车和TMT、周期股也都有机会。

　　当然，也有一心扑在成长股中的。陈杰说，在调研的机构投资者中，一部分认为移动互联网、可穿戴设备等新技术，以及影视、安防等新产业的市场前景最为确定看好，操作思路上会更加偏向精选个股。

　　业绩寻宝大消费与改革题材有看头

　　截至昨日收盘，Wind数据显示，949家A股上市公司发布了今年三季报业绩预告，预计预增、扭亏、略增和续盈的公司数量达563家，而预减、略减、续亏、首亏的公司共366家。此外有20家公司称三季报业绩不确定。

　　从563家三季报预告向好公司的行业分布来看，中游制造业最多，如机械设备行业（申万一级行业，下同）和化工，这与行业公司数较多有关。此外，面向大消费的行业是三季报预告向好的集中地，医药生物就是业绩报喜的大户，多达48家公司。偏向信息消费的电子、信息设备、信息服务三大行业，三季报预喜公司也分别为45家、27家、32家。而今年汽车销售回暖势态明显，因此交运设备也有28家公司三季报预告向好，其中绝大部分为汽车零部件企业。下游多为消费行业的轻工制造也有44家公司预喜。

　　大同证券策略分析师刘云峰昨日向记者表示，剔除费用、非经常性损益等比较难以观察或者变数较大因素，业绩要实现增长，多为销量情况不错、销售价格上涨、成本下降等某一方面变化较大或同时作用。整体来看，主要表现为销量情况不错的行业景气度较高或回升，今年主要集中出现在信息消费、医药生物、汽车、家用轻工、纺织服装、家用电器等大消费领域。还有受益楼市回暖的房地产、建筑建材等行业。

　　而传统的周期性行业上，刘云峰称，除了输变电设备，以草甘膦为代表的农药等部分化工、铁路设备等行业景气度维持或者有所回升，更多的是依靠主要原材料价格下降带来盈利，典型的是火电、橡胶制品。

　　上述行业中，最值得注意的是医药生物。已发三季报业绩预告的58家公司中，48家向好，占比高达82.76%，所有行业中最高。总体来看，医药生物三季报预告向好公司较过往业绩普遍稳定，甚至还有所提升。例如预增95%-125%的九芝堂去年同期净利润为下降19.47%，今年预增40%-60%的太安堂去年同期也增长了31%，而且也有预增985%-1084.13%的嘉应制药这样业绩暴增的公司。