主题投资退潮 基金防御首重医药和食品板块

　　一场预料中的大跌，却大大冲击了场内机构的投资思维。

　　根据本报获取的最新信息，伴随着上海自贸区揭牌的临近，A股场内机构已明显调整其持仓组合和投资意愿。随之而来的则是，上周包括自贸区、港口运输、农林牧渔等板块的前期热门整体退潮。在主题投资气氛暂时冷却的上周末，机构更多地把目光集中到了高科技和消费品板块上。

　　防御首重医药和食品板块

　　上周的市场基本分为两个阶段，第一阶段：受周一公布的汇丰PMI初值略超预期带动，股市和大市值的周期品股小幅上涨。第二阶段：后几个交易日，股市在地产调控预期和自贸区方案即将兑现的阴影下，股指持续回落，自贸区概念股退潮。

　　富国基金等认为，上周股市明显受到外部信息驱动，典型如周初美联储9月会议未提QE退出，美9月Markit制造业PMI初值52.8，低于预期。这个消息和9月汇丰PMI初值51.2形成对冲，导致了上周金融股的有限反弹。而后期在央行公布近期推进利率市场化工作三项任务与国土部明确表示四季度要加大力度切实稳定土地市场的态度后，股指整体下跌。

　　据此，一些机构明确表态看好医药、传媒、食品和元器件行业，上述行业均为典型的防御类行业。与整体市场的相关性较低。当周果然表现也较强。

　　结构性行情不会结束

　　与此略有不同的是，一些机构仍然看好结构性行情。光大保德信基金就认为，结构性行情不会结束，各板块之间的表现依然会分化。

　　在光大保德信看来，从年初至今，虽然大盘是跌的，但今年的结构性机会是很多的，特别是近两、三个月热点频现，积累了大量的获利盘。从这高度看，经济和政策预期是支撑目前市场的两大支柱。

　　其中，就4季度单季度经济而言，有向下的压力，因此市场出现一定的回调也在情理之中。而就政策预期来看，仍然还有很多可以期待的，例如国企改革等。另外，相对于二季度末，目前的流动性还是不错的。

　　所以，他们认为市场仍有可操作空间，存在着结构性机会。在行业层面，相对来说商业零售、医药生物行业值得关注。

　　继续关注政策动向

　　海富通基金则表示，上周的市场回落源于临近长假，观望情绪有所升温。但他们认为重要会议之前，行情或将继续保持稳定，同时可能有望享受由改革预期带来的红利。宏观经济方面，7、8两个月的经济数据给市场注入信心，最新公布的9月份汇丰PMI显示，经济企稳势头有望延续：初值为51.2，较8月份51.1的终值继续上升，创6个月以来的最高水平，也助推了市场未来可能向好的基础。

　　相对而言，他们对于市场较为积极并认为，房地产等消费板块金九银十传统旺季能否到来，仍然有待观察。由于去年10-12月份工业增加值持续上行，从基数角度不利于今年四季度经济数据持续向好，四季度经济增速可能会略低于三季度。

　　总体看，后期继续紧盯9月份宏观数据以及政策动向是不少机构投资者一致的选择。