青岛规划面向日韩新机场正式落子胶东 3股最受益(3)

　　青岛啤酒:份额与结构双升,并表投资收益致利润超预期

　　青岛啤酒 600600

　　研究机构：长江证券 分析师：陈志坚 撰写日期：2013-09-03

　　事件描述青岛啤酒(600600.SH)今日公告2013年半年报,主要内容如下:上半年公司累计实现营业收入149.71亿元,同比增长11.68%,净利润13.95亿元,同比增长38.46%;净利润率9.32%,同比上升1.8%。EPS 为1.03元;其中二季度实现营业收入86.59亿元,同比增长10.94%,净利润9.07亿元,同比增长62.86%;净利润率10.47%,同比上升3.34%。EPS 为0.67元。

　　事件评论

　　上半年利润超预期,主要来自5月份和三得利并表获得的投资收益以及营业外收入:公司上半年利润增速38.46%其中Q2利润增长62.86%,从利润归因看与三得利并表形成的公允价值和账面价值差额以及负商誉是主要因素(其中投资收益达到2.1亿元,而营业外收入为1.78亿元,两项合计为3.89亿元);而H1公司扣非后净利润增速为13.67%,主要来自成本下降以及结构提升所带来的毛利率改善。