江苏大型民企赶潮民营银行 6家上市公司受关注(8)

　　行业复苏叠加产成品去库存,4季度收入增长、毛利率回升:在钢铁行业整体复苏的情况下,4季度公司生产开始恢复。淮钢特钢季度产量环比增约10%,带动4季度收入实现环比增长,同时产成品库存去化进一步加大了公司收入增长幅度:年末公司产成品库存账面价值为5.81亿元,相比年中的12.14亿元明显下降,预计环比3季度同样有所下降。毛利率方面,受益前期去库存及行业复苏,4季度毛利率由3季度的0.27%上升为5.60%,并最终带动净利润环比扭亏,政府补贴带来的营业外收入进一步加大了利润的增长幅度。

　　设备检修致1季度仅维持微利,季度末库存明显上升:受主要生产设备检修影响,1季度公司钢材产量和收入环比均有所下降,考虑到收入24.24%的下降幅度相对较大,预计公司钢坯产量同样有所下滑。受益行业复苏,公司毛利率并未因修建减产而出现大幅下滑,1季度毛利率仅小幅下降至5.18%,总体来看由于检修影响,1季度公司维持盈亏平衡的微利水平。1季度末公司存货水平为19.12亿元,环比去年年末的13.75亿元明显上升,其中淮钢特钢原材料库存增加4.9亿元,源于检修结束后的正常备货,毕竟存货总量水平并不算高。

　　预计公司2013、2014年EPS为0.05元、0.09元,维持“谨慎推荐”评级。

相关专题：（2013-09-27）