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　　东江环保:股权激励计划,带动公司业绩增长

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波,吴漪 日期：2013-09-27

　　事件:2013年9月18日公司公告停牌,酝酿股权激励计划。9月27日,股权激励计划《草案》发布,股票复牌。

　　点评:

　　股权激励具体办法:本次东江环保股权激励计划的股票授予总量不超过671万股,首次授予量611万股,预留60万股。授予价格为董事会授予审议本决议公告日前20个交易日平均股价的50%,即19.37元/股。具体授予方式是激励对象以19.37元/股的价格购买公司向其定向增发的A股股票。东江环保首次向激励对象授予股票产生的总费用预计约6552.09万元,将在授予日后36个月内进行摊销。具体摊销金额为:首个12个月4137.05万元;第二个12个月1964.61万元;第三个12个月450.43万元。

　　本次激励计划的具体业绩考核办法:公司将在2014年、2015年和2016年的3个会计年度中,分年度进行3次绩效考核。业绩考核指标以公司2013年经审计的扣除非经常性损益的净利润为基数,2014-2016年相对于2013年的净利润增长率分别不低于10%、32%、72%,年复合增长率14.5%。同时,2014-2016年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别不低于7%、7.5%、8%。

　　盈利预测及评级:从公司此次的股权激励计划上看,我们认为公司未来三年业绩增长值得期待。目前,我们预计公司13-15年摊薄每股收益为1.24元、1.45元、1.81元。继续维持2013年9月9日报告中“增持”评级。

　　风险因素:公司投资建设项目未按计划达产;国内金属价格持续低迷。