动力煤期货今日挂牌 概念股或迎来短炒机会

　　目前国内商品期货市场最大的品种 动力煤期货今天(26日)正式登陆郑州商品交易所。首批上市交易各合约挂牌基准价均为每吨520元，上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%。

　　交易细则

　　据郑商所上市计划，首批上市交易合约为TC312、TC401、TC402、TC403、TC404、TC405、TC406、TC407、TC408、TC409，各合约挂牌基准价均为520元/吨。上市首日，动力煤期货合约的涨停价为561.6元/吨，跌停价为478.4元/吨。

　　据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》，上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%。动力煤期货交易手续费收取标准为8元/手。自上市之日起，动力煤期货合约当日开平仓手续费减半收取。

　　大商所焦煤期货上市之后，其成交额和成交量规模相当庞大。与焦煤期货相比，动力煤交易单位为每手200吨，而焦煤期货为60吨/手，但是从上市基准价格来看，动力煤挂牌价为520元/吨，焦煤挂牌基准价在1300元/吨。相比焦煤期货，动力煤单手保证金增加并不多，以520元/吨的基准价格计算，每手动力煤期货所需保证金大约5200元。

　　郑商所动力煤期货均采用±4%的涨跌停板与5%的保证金组合，而在投资者参与动力煤期货的过程中，期货公司往往在交易所保证金基础上加收2至3个百分点，在此情况下，每手动力煤期货的保证金数量仍然不超过5500元，较为适合中小投资者参与。

　　影响

　　煤炭是我国的主体能源，长期以来在一次能源生产和消费中占70%左右。煤炭按照用途大体可分为动力煤和炼焦煤。动力煤是对通过燃烧来利用其热量的煤炭的统称，主要用于发电和取暖。上市动力煤期货对于动力煤市场平稳运行和国民经济健康发展都具有重大积极作用。

　　宏观经济分析师付鹏：过去的一年煤价一直在持续的下滑，很多的企业和相关的产业缺乏这种保值的工具现在已经赔惨了，现在多了这个工具，拿期货对企业风险进行管理的方法。

　　概念股

　　目前国内煤炭价格处于低位，各家煤炭生产企业利润空间不断压缩，急需一种可为企业经营规避价格波动风险的工具，同时煤炭业规模要远远超过其他已上市的商品期货，动力煤又覆盖了煤炭七成以上的煤种，良好的市场基础将会为动力煤期货的发展提供长久动力。在上市初期，产业客户参与热情有限，但随着各家企业对动力煤期货认知程度的加深，将会有越来越多的产业客户参与进来，动力煤期货的成交量也将逐步放大。

　　动力煤期货上市利好煤炭股，两市煤炭概念股：开滦股份 、西山煤电 、冀中能源、盘江股份、煤气化 、潞安环能 、神火股份 、兖州煤业 、昊华能源、平煤股份 、山西焦化 、永泰能源等。

　　个股点评：

　　昊华能源：非洲及蒙西产能逐步释放 谨慎推荐评级

　　类别：公司研究 机构：民生证券 研究员：陶贻功 陈亮 林红垒

　　报告摘要：

　　京西产量稳定，出口煤价格相对较高。京西4矿为优质稀缺无烟煤，核定产能520万吨，实际产量在500万吨左右。京西无烟煤由于地理、煤种优势，价格跌幅相对较小。目前公司无烟中块价格800元/吨左右（含税，下同），基本没有大的变动。无烟小块价格500~600元/吨，无烟末煤价格700~800元/吨。新财年出口煤品均价格170多美元/吨，高于三季度国际炼焦煤长协价。公司计划上一套设备以降低公司无烟煤的灰分，预计10月份后能够投产。公司无烟煤灰分每降低10%，价格可提升20%。

　　公司控成本应对煤价下滑。公司2013年获得高新企业认证，企业所得税率降为15%，对公司业绩影响约为增加10%。公司通过控制成本应对煤价下滑，成效显著。2013H1，公司生产成本209元/吨，同比降低45元/吨。预计全年吨煤成本维持在这一水平。

　　蒙西为公司产能增量主要来源。公司蒙西三矿合计产能2000万吨，高家梁矿2013年上半年同比产量增加100多万吨，预计全年产量在650万吨左右，红庆梁、巴彦淖两座矿井还在建设或者前期准备之中，将成为公司未来产能增量的主要来源。未来各矿全部达产后公司国内产能将达到2500万吨（含京西），较2012年增长142%；权益产能将超过1500万吨，较2012年增长63%。如考虑未来巴彦淖的权益增加，公司权益煤炭产量将有更大的增幅。

　　鄂政府降低涉煤费用，蒙西洗精煤以喷煤销售提升价值。鄂尔多斯从7月份开始降低涉煤费用以减轻煤企经营压力，价格调价基金由15元/吨减为12元/吨，煤管票从21.62元/吨减到15.2元/吨。目前蒙西吨煤直接成本约80元/吨，预计下半年仍有下降空间。蒙西主要销售动力精煤（占比45%以上）和动力末煤，目前洗精煤价格约200元/吨，末煤100元/吨以上。公司洗精煤主要作为喷煤销售，提升了公司煤种价值。

　　非洲煤业进行经营战略调整，资源前景广，产能增长快。2013年1月，公司完成对非洲煤业23.6%股权的收购，成为该公司第一大股东。非洲煤业在2013年将对经营战略进行调整，剥离盈利能力不强的纯动力煤矿。南非北部威乐矿预计2013年年底可以达到300万吨设计产能，商品煤产量在200万吨以上，其中半软焦煤100万吨，高热值动力煤（6300大卡以上）100万吨。麦卡多项目预计2017年达产，原煤产量达1260万吨，商品煤产量500~600万吨，其中煤硬焦煤230万吨和高热值动力煤320万吨。公到2017年末公司原煤产能将达到1560万吨，较2012财年增长216%左右，有望成为非洲最大的焦煤生产企业。非洲煤业现有11个探矿权估算总资源量为79.56亿吨，可采资源量为20.04亿吨，为公司后续发展提供广阔前景。

　　盈利预测及投资建议：

　　预计公司2013~2015年每股收益分别为0.50元、0.55元和0.62元，对应2013~2015年PE分别为18倍、16倍和14倍，给予“谨慎推荐”的投资评级。