央行再度出手重大暗示 A股创新高可期待?(8)

　　两利多PK四利空 或进入震荡整固期

　　本周一，创业板指数再创历史新高，虽然强于上周的预期，但中小板股票走势分化严重，能创出历史新高的个股数量在减少，而金融股比预期走的弱。在“二八”风格转换争夺中，这一轮偏好中小板股票的机构暂时占据上风，但“二八”对资金的争夺并没有就此结束。

　　中秋节后，各大指数拉出中阳线，主要受两方面因素影响：第一，9月份汇丰中国PMI初值为51.2%，高于8月份的50.1%，达到6个月以来最高。制造业产出指数初值为51.1%，高于8月份的50.9%，为5个月以来最高。新订单指数创下6个月高点，产出指数为5个月高点。新出口订单指数6个月以来首次回到扩张区间。需求面改善推动企业库存回补，中国经济继续回暖，预计三季度GDP同比增长7.7%；第二，美联储暂缓退出QE，不仅维持低利率不变，而且维持每月850亿美元购债规模不变。

　　前期消息面一直偏乐观，但最近利空消息也多了起来，首先，8月份我国全社会用电量5103亿千瓦时，同比增长13.7%。这是今年连续第4个月回升，印证了经济回暖的态势。进入9月份后，9月份上旬的发电量同比增速已经回落到个位数，与8月份上旬的16%相去甚远，这与汇丰中国PMI初值并不匹配；其次，有媒体报道，国庆前后或发“IPO征求意见稿”，正在讨论2015年是否过渡到注册制；再次，国内地王频出，是否引发房地产调控加码；最后，土地流转政策或比预期出台的时间要晚。

　　就短期而言，市场的调整压力正在加大。第一，上证指数自年内高点2444点下跌以来，在3月份至5月份的2180点至2300点区域积累大量套牢盘，目前上证指数正处于这一密集筹码套牢区；第二，资金面上，月末和季末效应叠加，令短期市场资金趋紧；第三，长假因素影响。目前距国庆长假仅有5个交易日，投资者假日情节逐步趋浓；第四，随着房价上涨、8月份社会融资额的放松、猪价周期的震荡向上，加上去年9月份至10月份的低基数效应，四季度应密切关注CPI是否明显回升至敏感水平，并留意货币政策是否出现变化。

　　虽然创业板指数或继续创出历史新高，但创业板当前的估值泡沫已然明显，投资者更应从风险和收益的均衡性上去理性梳理，冷静面对。受资金面的影响，低估值蓝筹股短期难以持续上涨，同时短期获利盘积累较多也需要清洗，国庆节前大盘或进入缩量震荡整固期。(证券时报)