红周一幕后两大真相 A股新一轮行情启航?(5)

　　三大因素决定节后走势 仍有震荡攀升空间

　　从近期国外的经济情况来看，今年以来，欧美经济的持续复苏，也导致了相应股票市场的一个较强走势。近期市场关注的焦点在于美国QE退出和叙利亚战争上面。对于美国QE的温和逐步退出是市场普遍的预期，这是一个长期的过程，对于全球经济的影响也将是一个长期的过程。对于外汇储备相对较少的东南亚国家来说，可能带来的负面冲击较大，而对于外汇储备充足的中国来说，影响程度会相对较小，短期心理层面的影响较大。而叙利亚战争也在渐渐趋于缓和，美国动武的可能性在降低，短期对市场的企稳有一定积极作用。即使战争真正开打，根据以往战争对市场的影响来看，开打前对市场负面影响较大，往往市场都会出现不同程度下挫。但真正开打后，市场又出现逐步企稳的走势居多。为此，部分突发事件可以影响市场短期的走势，但不该市场长期的运行轨迹。投资者在这种情况下，可以根据市场的特性来从容应对。

　　另外，影响美国经济走势的关键因素也在发生变化。近期美联储主席的人选，将决定以后美国采取的经济政策。萨默斯的退选是全球市场关注的焦点。相关专业人士预计身为“鸽派”的耶伦可能接任的概率较大。耶伦推崇延续伯南克的宽松货币政策，实施削减购债计划时会更谨慎，加息时也会比较温和，这对全球市场来说是一个利好消息。在美国经济方面，保持通胀美联储的重要目标之一，设定了2.5%的核心通胀目标，7月美国核心CPI同比上涨1.7%，而达到2.5%的核心通胀目标和控制失业率在6.5%以下，是美联储最核心的两大货币政策条件，耶伦在这些方面有较强的控制能力。为此，如果耶伦能够当选的话，全球市场可能反应会较为积极。

　　从国内经济数据指标来看，GDP上半年同比增长7.6%，预计全年维持7.5%以上的概率较大。因为从7、8两个月公布制造业PMI指数来看，企稳的迹象较为明显，预计9月继续上升的概率较大。另外，从CPI和PPI的角度来看，8月CPI指数出现小幅下降，表明经济处于温和复苏的状态。但从企业盈利的角度来说，CPI-PPI的差值在不断缩小，6月5.36%、7月4.95%、8月4.19%，表明企业利润空间在减少。9月、10月在金九银十的消费预期下，预计经济数据进一步企稳的概率较大，CPI-PPI的差值也有望出现一定程度上升，对企业盈利有所帮助。为此，全年经济企稳是大概事件，但从经济增长的核心角度分析，在结构转型的经济背景下，经济增长逐步放缓是大概率事件。克强经济学的要义为去杠杆化、结构性改革和避免大规模刺激计划，其主要关注三大领域，分别是城镇化是内需“最大潜力”，改革是发展“最大红利”，服务业是就业的“最大容纳器”。为此，判断今后市场整体上行幅度不大，但将继续围绕改革重点出现结构性行情的概率较大，对于部分高耗能、高污染的传统型行业以后将继续跑输市场。投资者要改变以前市场同涨同跌的惯性思维，以后更加考验的是对新兴行业的一个机会把握，涨跌分化将是今后几年市场运行的主流。