互联网金融再增强手 5股潜力无限(5)

　　方正证券:综合金融平台建设加速,经纪业务亮眼

　　方正证券 601901

　　研究机构：山西证券 分析师：刘小勇 撰写日期：2013-09-05

　　整体情况:2013年1-6月,方正证券实现营业收入143465.69万元,同比增加19.13%;实现归属于母公司所有者的净利润40484.12万元,同比减少7.79%%;基本每股收益0.07元/股,与去年同期持平;加权平均净资产收益率为2.76%,同比减少0.27个百分点。

　　经纪业务:2013年1-6月,方正证券实现代理买卖证券业务净收入64902.05万元,同比提高33.26%,增速超过全国平均水平。公司2013年第二季度佣金率达到了0.864‰,与2012年全年佣金率(0.773‰)相比提高了11.77%,公司佣金率继续逆势回升;2013年上半年,方正证券经纪业务股基市场占有率为1.84%,行业排名位居第15位。

　　投行业务:2013年1-6月,瑞信方正完成2个再融资项目、3个债券项目、4个财务顾问项目,方正证券共实现证券承销业务净收入4308.70万元,同比增加40.95%。

　　自营业务:截至2013年6月30日,公司自营规模为45.66亿元,相较2012年末的自营规模减少了22.15%。2013年1-6月,公司自营投资业务实现收入6926.30万元,同比大幅减少了58.25%。

　　资产管理:截至2013年6月30日,公司资产管理业务受托规模为163.2亿元。2013年上半年,方正证券资产管理业务实现收入1529.21万元,同比小幅下滑0.40%。

　　创新业务:截至2013年6月30日,公司融资融券余额为48.23亿元,比2012年末提高146.69%;公司两融业务市场占比为2.17%,市场占有率保持稳定,在全行业排名第15位;2013年1-6月公司融资融券利息收入为15617.38万元,在营业收入中占比为10.89%。

　　投资建议: 我们预计2013年公司目标营业收入30.66亿,同比增加31.49%,净利润同比增加71.20%,我们预测2013、2014年每股收益分别为0.16、0.24元,给予公司“买入”评级。

　　风险提示:市场波动风险,交易量大幅下滑,创新业务慢于预期