三中全会料成行情分水岭

　　本周三是中秋假期前的最后一个交易日，市场略显谨慎，大盘震荡回落，沪指跌破2200点重要关口。这是近3个月的反弹面临结束，还是第二波反弹前的回落蓄势？对于后市，各大机构开始出现分歧。

　　多方认为，市场对十八届三中全会预期全面，市场反弹有望进入第二阶段；空方则认为，市场对三中全会抱有较高预期，自贸区、土地流转等概念已提前反应，需防范靴子落地的风险，市场反弹空间已不大。

　　乐观派 盛会前有望延续反弹

　　从各大机构最新发布的策略报告来看，多数认为十八届三中全会或将成为行情分水岭。多数机构认为，在三中全会前，市场有望延续反弹，不存在大幅下跌的风险。

　　国泰君安最新发布的策略周报明确提出，市场反弹进入第二阶段。国泰君安认为，风险溢价进一步回落，A股阶段性反弹仍然处于早期。市场关注重点正在转向宏观预期的稳定性，估计10月中旬将发布的三季度宏观数据仍可能进一步确认偏正面的增长预期。国泰君安同时指出，当前市场对于三中全会实际政策推出情况正在逐步想象和预期。经过未来两个月的酝酿，市场对改革的预期有可能会超出实际出台情况，因此需警惕三中全会后市场下行的风险。

　　安信证券首席策略分析师程定华在最新发布的策略报告中坚持认为，在十八届三中全会前，无论经济的基本面还是题材炒作(如自贸区、优先股和土地改革)都有利于周期股，短期内不建议减持周期股，但是由于周期股前期涨幅已经较大，同样也不建议盲目追高。十八届三中全会以后，新股发行可能会恢复正常，届时题材偏向炒新，配置将偏向防御类板块和基本面稳定的周期板块。

　　看空派 “秋日童话”终将完结

　　不容忽视的是，近期主板与创业板之间此消彼长的趋势愈演愈烈，二八跷跷板效应让投资者无所适从。但各路热点反复活跃，又让市场情绪保持亢奋，投资者这种欲罢不能的心态恰好成为风险叠加的载体。

　　招商证券本周发布的策略报告就以《疯狂过后是黯淡》为题，向投资者提示风险。招商证券指出，市场反弹空间已不大，后续风险点可能出现在：美联储量化宽松(QE)退出但央行可能对冲不足的9月中下旬、9月份经济数据显示经济旺季并不旺的10月中旬、消费物价指数(CPI)超预期回升的10月-11月、改革措施低于预期或者靴子落地后的11月中下旬。"秋日童话"终将完结。”国金证券也表示，重仓的投资者即使对周期股没有兴趣，也应该对以创业板为代表的成长股进行阶段性战术减仓。国金证券认为，A股市场在11月之前的风险不大，运用游击战术参与自贸区、土地流转等主题投资，以及参与拥有较高安全边际的周期股阶段性反弹获取收益，才是当下最适宜的操作策略。

　　至于11月之后又会怎样？国金证券调侃道：“不要着急，让我们先把当下的故事讲完。上帝欲使人灭亡，必先使人疯狂。”