光伏行业将掀整合大潮 概念10股迎来爆发新契机(8)

　　由于日本核电逐步退出已成定局,日本将战略性地提高可再生能源在电力能源结构中的占比,目前36日元/度的补贴电价能够保证这一策略的持续实施。我们判断,日本市场从今年开始安装量将从过去的1-1.5GW的水平激增至3.5GW的水平。由于日本市场对于价格水平不敏感,其对转化效率的要求较高,从历史经验上看,日本市场的单晶市占率水平全球领先。按照这个趋势预计,13年日本市场将为单晶市场带来超过1GW的需求增量,对于全年增速贡献有望超过10个百分点。

　　受需求拉动,公司产品将呈现量价齐升的态势,盈利能力大幅改善

　　从公司Q1数据上看,公司超过6成的产品销售至韩国,台湾等海外市场,我们认为,这些产品最终都通过客户的加工后大概率销往日本市场。给予对日本市场的持续看好,我们认为,公司今年的出货量增速将超40%,达到1.4GW左右的水平。下游需求的回暖将有望持续改善公司的毛利率水平,公司业绩改善概率逐步增强。

　　继续推荐买入

　　我们测算,公司13到15年净利润将分别达到2.3亿元,3.5亿元和4.9亿元,对应EPS为0.39元,0.57元和0.8元。目标价为10.2元,维持买入评级。