多家机构积极申领银行牌照 8概念股接力涨停潮(12)

　　平台3.0是2013年推出的O2O模式,主要是由品牌+品牌授权商+零售商构成。定位为自贸区的模式,统一的贸易服务法规,固定费用全免+商户自选低成本服务费用。全球商户符合自贸区招商标准,免费进驻,享受金融、仓储物流、信息等各项服务,是前两者的升级版。

　　平台1.0中存在大量的水货假货,畸形的价格战扰乱市场秩序,平台定位低端。2.0模式较1.0有了明显的改善,首先是供应商资质有了明显的提升。但平台仅仅是提供流量,而且缺少对供应商数量的限制,平台竞争激烈,缺少金融、物流、信息、实体门店的支持,平台供应商提供的服务与电商企业自身的服务存在较大的差距,而且售后问题繁琐。

　　传统的平台更多扮演法官的角色,而3.0平台颠覆了这样的定位。统一服务并承担所有商品质量和服务,3.0模式进一步提高了供应商的标准,并对供应商数量加以限制。为供应商提供一系列配套服务,针对消费者客户体验,一旦出现问题,将全部由平台负责。

　　3.0模式将坚决打击假货水货、走私及偷税漏税行为,真正打造成一个高品质的共赢平台。

　　对于苏宁整个开放平台,可以用十六个字概括:一、双线开放,全平台全渠道开放,展示仓储、快递服务。二、免费政策,转变平台盈利模式,商户零成本入驻,提供低成本增值服务。三、统一承诺,商家全部由苏宁认证,由苏宁统一对消费者承诺。四、优选精选,同商品精选5家,商品价格服务质量作为精选标准。

　　苏宁开放平台的目标是打造“结合自营零售差价、提成、物流、金融、引流、数据、推广、售后”的综合盈利模式,其为商家提供金融、物流、信息数据、推广等核心资源。

　　目前苏宁整体的SKU数量已经超过200万,其2020年的目标是SKU数量达到1000万,销售规模争取在2020年达到1万亿。我们认为平台3.0更好地发挥了苏宁在金融、物流及信息上的优势,使供应商和消费者均从中受益。

　　3、O2O模式有望改变现有零售格局,重估现有零售行业估值O2O模式可以很好地将线上与线下进行融合,将改变现有电商对传统零售冲击的格局。

　　给线下企业带来机遇,移动互联网是未来发展趋势,苏宁通过开放第三方平台,迅速丰富产品品类。我们认为当前网购增量在B2C类,在B2C电商企业中,我们更看好平台类的供应链服务商,网购中能够赚钱的商品是不容易比价,数量众多,单品类总销售不大的长尾商品,而对单个企业来说,很难在各个品类经营中都占有优势,只有以开放平台的方式,才能有效的整合社会资源,做大而全的电商,以满足消费者一站式购买的需求。

　　如果传统零售商能够转换思维,借助互联网的力量,将客户互动与流量转换,那么电商对实体零售的冲击将大幅降低,很多传统零售企业估值将会得到修复。

　　二、投资建议

　　—看流量、销售额及自由现金流我们认为苏宁当期关注的焦点就是在于其电商平台及门店转型,在行业下滑及易购砸费用,大力促销冲量的背景下,利润下滑市场已有预期,这两年公司的利润将难有增长,但一旦电商平台有起色,公司估值水平能得到大幅提升。未来市场对苏宁的关注主要会集中在网上平台流量的变化及公司自由现金流的情况。

　　我们在8月初上调苏宁评级至强烈推荐-A,主要逻辑是:微信5.0的出现让市场看到了新的商业模式,O2O模式落地成为可能,苏宁有望从中受益。后期的催化剂在于苏宁与腾讯合作,在微信上推出接口;苏宁推出一系列与移动互联网相关的产品;三方平台推出后的效果。需要跟踪观察的指标是苏宁体系总的有效SKU数量以及流量指标。预计13、14年EPS0.11元、0.06元,维持“强烈推荐A”评级。

　　风险因素:不与腾讯合作;电商平台业务未见起色