宽带中国战略还需投两万亿 11股坐享盛宴(3)

　　通鼎光电：自给率提升推动业绩超预期高增长

　　兴业证券

　　事件：

　　公司公布2013年中报业绩快报：2013年上半年公司实现营业收入13.1亿元，同比下滑0.55%，归属于上市公司股东的净利润1.02亿，同比增长53.53%，每股收益0.38元。

　　点评：

　　行业需求放缓致营收平稳，毛利率提升驱动利润超预期高增长

　　2013年上半年公司实现营业收入13.1亿元，同比下滑0.55%，主要原因在于上半年移动、电信招投标尚未展开，行业需求放缓。

　　2013年上半年司实现归属于上市公司股东的净利润1.02亿，同比增长53.53%，主要原因在于公司新增光纤产能逐步达产，光纤自给率提升，毛利率持续提升，驱动净利润快速增长。2013年上半年公司毛利率约为23.7%，同比增长6个百分点。

　　随着电信、移动招投标启动，3-4季度行业需求有望改善，价格下滑幅度预计有限

　　从行业需求来看，上半年行业平淡的主要原因在于：上半年执行的订单主要是去年电信招标及移动补采的订单，而联通订单在2季度才开始签订。从下半年来看，电信招投标已经展开，同时，占行业需求比例最大的移动招标也或将于3季度进行。因此，研报判断，下半年行业需求有望不断改善。