以房养老试点方案或明年一季度推出 八股长期受益(12)

　　目前输送带行业处于景气度低点。输送带的下游包括煤炭、钢铁、电力、港口和水泥等下游,其中煤炭行业对于输送带的需求比较多,目前整个下游行业的景气度相对都比较差,2013年1~7月份,煤炭产量同比下滑3.5%,因此整个输送带行业的收入增速都出现了放缓。新增产能方面,2013年公司新增产能主要包括600万平米的输送带,由于下游需求比较差,预计产能释放不会很多,600万平米节能环保输送带目前正处于前期准备,预计明年释放产能,公司计划再新建500万平米的特种输送带,按照产能释放进度,预计2015年释放产能,这些新增项目的建成投产是驱动公司业绩增长的主要因素

　　业绩和估值。预计公司2013~2015年的每股收益为0.56、0.65、0.74元,目前下游需求比较弱,受益于原材料价格的持续低位,我们预计下半年盈利能力维持目前的水平,首次给予“增持”的评级。

　　风险提示。输送带产品价格下跌幅度超预期