短线市场企稳预期强烈 20只金股做多激情犹存(2)

　　　　深圳燃气:电厂项目陆续核准,气量增长更有保证

　　深圳燃气 601139

　　研究机构：招商证券 分析师：彭全刚,侯鹏,何崟 撰写日期：2013-09-16

　　事件:

　　根据国资委和相关发电集团网站报道,今年以来,深圳地区多个燃气发电项目获得核准,电厂类天然气用户将稳步增加。

　　1月30日,广东大唐国际宝昌燃气热电联产扩建项目正式获得深圳市发展和改革委员会核准。该项目将建设2台40万千瓦级燃气蒸汽联合循环天然气热电联供机组,配套建设热网工程,利用发电后低品位蒸汽向深圳市龙华新区实施集中供热(冷)。预计年发电量31.8亿千瓦时,年供热量531万吉焦,项目气源主要来自于西二线。

　　8月5日,京能集团深圳钰湖电力有限公司热电联产扩建项目正式获得深圳市发展和改革委员会核准。该项目将建设2台39万千瓦天然气热电联供机组,配套建设热网工程,利用发电后低品位蒸汽向平湖片区有关园区实施集中供热(冷)。预计年发电量37.87亿千瓦时,项目气源主要来自于西二线。

　　9月10日,华电国际深圳华电坪山分布式能源项目正式获得深圳市发展和改革委员会核准。该项目将建设3台6FA级燃气-蒸汽联合循环热电联供机组,装机容量32.1万千瓦,配套建设热网工程。项目建成后,年发电量约18.87亿千瓦时,年供热量约432万吉焦,项目气源主要来自于西二线。

　　评论:

　　1、多个项目获得核准,燃气电厂规模持续增长

　　今年以来,深圳市新核准的三个燃气电厂项目总装机达190万千瓦左右,是宝昌和钰湖电厂现有装机的2倍以上。这些项目装机属于新型热电联供机组,具有能效高,单耗低,符合节能环保的政策的优点,盈利能力较强。

　　我们预计,由于周边热、电等用户较为充足,在核准之后,各项目均将较快进入建设期,并有望于明年开始陆续投产,推动深圳市燃气电厂规模持续增长。

　　2、装机推动用气量增加,未来增长空间广阔

　　我们认为,新核准项目使用西二线为主要气源,且已与公司签订意向书,均将成为公司的供气客户。今年上半年,公司供电厂气量为1.62亿立方米,而根据我们的计算,在这3个项目完全投产并正常运行之后,全年用气量将达到19亿立方米以上,将大幅提升公司电厂供气规模。

　　由于深圳市目前已停止新建燃煤电厂,其他已获得路条的燃机电厂项目也有望陆续核准建设,从而产生更多的天然气需求。根据公司与各电厂签订的意向书,西二线达产之后,公司对电厂的意向供气量将达到39亿立方米,加上现已签订购销协议的电厂,规模有望达到40亿立方米以上。

　　同时,根据“西二线深圳配套工程”可行性研究报告,深圳市2020年电厂用气将达90~100亿立方米,公司未来电厂用气增长空间十分广阔。

　　3、西二线供气稳定,保证近期气源供应

　　根据公司与中石油签署的协议,在西二线向深圳供气达产之日起至协议期满,公司每年向中石油采购40亿立方米天然气,照付不议气量36亿立方米;正式供气日至达产期各年公司向中石油采购的天然气数量依次为10.5亿立方米、12.1亿立方米、23.2亿立方米、25.6亿立方米、40亿立方米,照付不议气量分别为7.5亿立方米、9.3亿立方米、18.9亿立方米、22亿立方米、36亿立方米。

　　近期,我国与土库曼斯坦在天然气领域的合作取得重大进展。中石油新签250亿立方米天然气进口协议,“复兴”气田也已正式投产,中土管线C线将加速建设,投产后输气能力达250亿立方米。我们判断,未来西二线供气将保持稳定,公司发展所需气源量具有坚强的保证。

　　4、远期各类气源形成充足保障

　　由于广东地区经济发达,天然气销售价格较高,将成为三大石油公司天然气市场竞争的热点。