中国重工开先河得头彩 116机构坐享18亿浮盈

　　中国重工此次注入资产的特别意义在于核心总装资产的上市。

　　作为军工资产证券化的里程碑，中国重工(601989)此次重组对军工行业重组的意义远大于注入资产对公司盈利能力提升的意义。

　　虽然目标资产2013年有望给中国重工带来4.7亿元的净利润，但对于重组后165亿股本的中国重工来说每股收益提振十分有限。中国重工复牌连续涨停更多是市场对未来集团分步实施整体上市的预期的反应。在中国重工连续涨停背后，116家机构投资者分享着18.12亿元的浮盈，短期机构浮盈仍有继续上浮的可能。

　　中信证券三日入账超8亿

　　中国重工重组一事终于尘埃落定，公司拟以不低于3.84元/股的价格，向包括大船集团、武船集团在内的不超过10名特定投资者，发行不超过22.08亿股，共计募集资金不超过84.8亿元。在募资投向上，市场最为关心的是收购大船集团、武船集团军工重大装备总装业务及资产，此项拟耗资32.75亿元。除对资产本身盈利能力的关注外，中国重工开创中国军品总装业务进入资本市场的先河，注入一事吸引市场各方的眼球。

　　复牌后的中国重工受到市场热烈追捧，截止昨日收盘，中国重工已连续拉出三个“一字”涨停，累积换手仅为0.2%。

　　安信证券分析师张仲杰表示，中国重工及控股股东中船重工集团是我国海军舰船及装备的主要研制和供应商，承担海军主战装备80%以上研制和生产任务，其军工军贸收入占比预计将提高到20%以上，此次军品资产注入的效果在今后几年会越来越明显，在加强海疆防卫的大背景下，公司既具有独特的优势，又面临难得的机遇，前景非常广阔。

　　今年上半年，中国重工业绩出现明显下滑，此次资产注入在一定程度上将对公司下滑的业绩起到正面提升的作用。张仲杰表示，收购资产据推算2013年全年净利润约4.7亿元。增发后原来业务和新注入业务净利润合计为32.3亿，若定增18.84亿股，总股本增加到165.84亿股，则2013年每股收益为0.2元，还是有所增厚。

　　此次中国重工股价暴涨，控股股东中国船舶重工集团公司持续市值暴增，但真正受益的是持有中国重工的116家机构投资者。据统计，包括基金、社保、险资等机构投资者共有116家在2013年中期持有中国重工12.24亿股，按复牌后三个交易日涨幅来看，116家机构累积浮盈达到18.12亿元。

　　而在机构投资者中，中信证券无疑是最大的赢家。中信证券持有中国重工5.8亿股，仅近三个交易日中，中信证券账面浮盈就达到8.59亿元。除中信证券外，公募基金则是另一个最大受益体。截止中报共有113家基金持有中国重工5.04亿股，其中15家基金持有超过千万。南方隆元产业主题持股最大达到7790万股，是唯一一只短期浮盈超过一亿元的基金。

　　虽然中国重工已出现三个涨停板，但多数业内人士认为，中国重工的涨停之路并未走完，如中国重工继续保持上攻格局，116家机构投资者的浮盈仍将进一步走高。

　　9月13日公开信息显示，连续涨停过程中四家机构合计卖出中国重工1909万元，折合约300余万股，占流通股本比例极小，机构并未出现明显流出迹象。

　　资产证券化还有后续故事

　　虽然过去也有军工资产注入上市公司的例子，但和之前相比，中国重工此次注入资产的特别意义在于核心总装资产的上市。过去，管理层对核心总装资产的上市一直持谨慎的态度，但从现在来看，管理层的态度出现了重大变化，从这点分析，这是军工重组史上的一次重大突破。

　　对于军工行业来说，重组是生产力。光大证券分析师陆洲认为，军工重组不仅可以提升上市公司业绩，更可以提升估值，打开广阔的成长空间。军工板块投资的核心价值在于需求增长的高度确定性、极高的技术壁垒、母公司资产持续注入的可能性。预计未来三到五年内，在8万亿体量的国防工业中，除战略装备外，资产质量最好盈利能力最强的研究所等所有军工业务资产都将进行市场化改革，5年内军工资产证券化比例有望提高2到3倍，市值有望增长5到10倍。

　　经过2007年、2010年军工资产重组高峰后，我国军工集团资产证券化率有所提升，但仍明显偏低。数据显示，目前全球前100家军工企业80%以上是上市公司，但我国十大军工集团资产证券化水平仅为30%左右，资产证券化率普遍较低。

　　接受记者采访的军工行业分析师认为：“军工资产证券化是未来军工行业最大看点，就目前国内军工集团资产证券化率来看，整合重组的空间还十分巨大。中航工业集团、航天科工集团、航天科技集团、兵器工业集团等的主要军工集团具备强大内生长力，下属上市公司蕴含强烈资产整合预期。就资产证券化率最高的中航集团来看，经过多年的发展，目前集团资产证券化率虽然达到55%左右，但仍较国外偏低。而其他集团则有着更大的整合空间。对于资本市场来看，军工重组无疑是一个看得到的主题投资机会。”

标签： 中国重工

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