大气污染防治迎“黄金5年” 9股抢食蛋糕(7)

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　　国电清新:业绩符合预期,订单情况良好

　　研究机构：上海证券 撰写日期：2013年08月30日

　　公司动态事项

　　国电清新近日发布中报,报告期内公司实现营业收入2.89亿,同比增长59.5%;归属于母公司所有者的净利润8288万元,同比增长64.7%。

　　事项点评

　　业绩符合预期,特许经营项目成亮点2013年上半年,在国家大力推动大气污染治理的大环境下,诸多利好政策相继出台,受益于此,公司主营业务烟气脱硫脱硝业务增速情况良好,整体业绩符合我们预期。

　　2012年公司收购了山西云冈电厂脱硫特许经营项目、内蒙古呼和浩特电厂脱硫特许经营项目及河北丰润电厂脱硫特许经营项目,承接的山西运城电厂脱硝BOT项目、山西云冈电厂脱硝BOT项目已分别于2013年2月和3月投运一台机组。这些项目相继运营,成为公司上半年利润的主要来源,从中报情况看,整个经营业务同比去年增速高达73.1%,毛利率提升1.8个百分点,达到52.1%,表现抢眼。

　　上半年新签订单情况良好,未来业绩有保证

　　公司上半年市场开拓情况良好,承接山西武乡电厂脱硝BOT项目、山西武乡电厂脱硫BOT项目、新疆图木舒克脱硫BOT项目,承接神华巴蜀江油电厂脱硫改造EPC项目、四川巴蜀江油电厂脱硫改造EPC项目、万州电厂新建工程脱硫吸收塔采购项目、安庆电厂脱硫EP项目、东方希望包头铝业脱硫改造EPC项目、洛阳伊川电厂脱硫改造EPC项目等,合同合计9160MW,为下半年及以后年度的业绩增长打下良好基础。

　　投资建议

　　未来六个月内,给予“谨慎增持”评级。预计公司2013年、2014年每股收益分别为0.41元和0.61元,当前对应的动态市盈率分别为45.8倍和30.6倍。考虑到脱硫脱销行业目前正处于爆发期,首次给予“谨慎增持”评级