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　　东土科技:收购上海远景实现产品和行业拓展

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：郝彪,王稹 日期：2013-09-12

　　摘要:

　　结论:收购上海远景将实现由工业通信向电力智能化、国防等领域的延伸。上海远景的时钟同步技术国际领先,基于北斗和GPS导航系统的时间同步、监控的整体解决方案将拓展东土的工业交换机在航空、铁路等领域的应用,棱镜门将加速国产替代进程。考虑并表,上调13-15年EPS分别为0.65元、0.98元、1.39元,上调目标价至34.16元,对应13/14/15年53倍/35倍/25倍PE,增持。

　　事件:东土科技公告拟使用超募资金5,253万元收购上海远景数字信息技术有限公司51%股权。上海远景承诺13-15年经审计的税后净利润不低于602.8万元、783.7万元、1018.8万元。

　　分析:收购上海远景实现行业和产品的双延伸:上海远景的主打产品是智能电网和工业自动化智能设备、工业级CPU板件、北斗/GPS精确时钟、时间同步在线监测仪器及高精度同步时间测试仪,在智能电网自动化设备、数据采集及分析、同步时间测试及监控等方面与东土科技的交换机产品具有较强互补性。目前上海远景在电力系统智能化通讯设备和时间同步系统产品方面的技术处于国内领先水平,收购不仅有助于东土科技实现由工业自动化通信产业链向电力系统智能化通讯和时间同步产品领域延伸,并且有助于东土实现软件、服务以及渠道的整合,提升市场综合竞争力。

　　同步时钟技术广泛应用于航空、石化等领域,棱镜门加速国产替代:上海远景的电力系统智能化通讯设备和时间同步系统产品已大规模应用于国内及亚洲、北美、南美等地区的1000KV/750KV特高压和500KV/400KV超高压主力电网的数据采集和控制运用中。公司的同步时钟在国际上处于领先水平,不仅是国家标准《电力系统时间同步系统第3部分:时间同步在线监测系统》的主起草单位,同时也是上海市北斗导航创新产业联盟成员单位,并与美国ADI合作发布新一代智能电网开发平台。除了电力,基于北斗和GPS导航系统的时间同步、同步时间监控及测试整体解决方案在通信、航空、铁路、金融、公安、国防、石油石化等行业都拥有广泛的应用空间,收购上海远景将极大拓展东土的工业交换机在这些领域的应用,棱镜门将加速这些领域的国产替代进程。