油页岩遭爆炒 页岩气连动效应显现(5)

　　杰瑞股份:拓展装备板块产品链,蓄力油服市场

　　杰瑞股份 002353

　　研究机构：东兴证券 分析师：韩庆 撰写日期：2013-08-23

　　关注1:立足设备制造优势,延伸专业化服务链条

　　公司业务分为能源装备制造和油田服务两大板块,目前收入结构为9:1。在油气勘采产业链中,公司的设备已覆盖钻完井、油田生产、工程建设等环节。其中,压裂设备、连续油管、液氮泵送设备、固井车等已做到国内最大。未来公司将依托优势产品,发展高端油田工程技术服务业务。目标是到2015年,装备制造和油服的收入比例达到1:1。

　　关注2:压裂车今年将继续保持高增长,新产品渐成规模

　　受益于致密气开采以及常规油田增产需求增加,今年压裂设备需求继续高增长。今年公司压裂设备销售有望达到20万水马力以上,比去年增长80%左右。公司在其它一些目前处于中前期发展阶段的设备领域也有很多布局,例如连续油管设备、液氮泵送设备、天然气压缩机等领域,目前这些设备开始逐渐放量,未来将成为公司新的增长点。

　　关注3:积极储备人才,油服业务未来或将爆发增长

　　公司目前油服业务规模相对较小,与安东、华油相比还处在第二梯队。公司近两年开始重视国内油服市场,大规模储备人才,现在油服队伍已有800人的规模。按照国内油服公司人均贡献收入水平,目前的油服团队未来能做到10亿以上的业务规模。此外,公司通过与贝克休斯合作,提高了接单能力,有助于公司进入国内高端油服市场。全球油服市场一年的容量近3500亿美元,是装备市场的4、5倍大。未来油服市场将为公司提供广阔的发展空间。

　　关注4:未来将继续完善产品链布局

　　在现有产品的基础上,公司下一步将继续发展钻井设备、地面设备、水下设备等钻完井产品及LNG液备、油气分离设备等工程建设产品,完善自己的产品链布局。未来发展的方式除了自己研发也会考虑兼并收购等模式。

　　结论:我们预计公司2013-2015年每股收益1.70元、2.45元和3.42元,对应动态PE分别为42倍、29倍和21倍。维持公司“强烈推荐”评级。