新能源车示范推广方案获批 19股直接受益(7)

　　毛利率同比下降0.9个百分点。上半年,公司综合毛利率19%,同比下降0.9个百分点,较1季度也下降了0.2个百分点,其中,2季度单季毛利率为18.8%,同比下降3个百分点,主要原因在于新增汽车弹性元件产品的前期开发成本较高,高分子减振降噪弹性元件业务毛利率同比下降了4.31个百分点。

　　配股融资投向传统强势产业,有助于提升主业发展潜力。2013年6月,公司完成配股增发1.44亿股,共募集12.14亿元,主要投向弹性减振降噪制品扩能、高性能绝缘结构产品产业化、特种高分子耐磨材料产业化、大型交电装备复合材料国家地方联合工程研究中心建设等项目。为公司未来五年做精轨道交通、风电产业,进军汽车、特种装备和环保等新产业提供强有力的资金保障。

　　维持“增持-A”评级。我们预计公司2013-2015年公司的净利润分别为209.5百万元、282.6百万元、369.5百万元,按照最新股本摊薄,对应的EPS分别为0.32、0.43、0.56元,维持“增持-A”的投资评级,6个月目标价11.90元。

　　风险提示。铁路车辆招标进程缓慢;新产品市场开拓效果低于预期