广东自贸区初步方案成形 7股接棒被热炒(股)(8)

　　中集集团2013年中报简评:前海土地升值空间大

　　中集集团 000039

　　研究机构：中信建投证券 分析师：高晓 撰写日期：2013-09-03

　　事件

　　公司发布2013年中报。

　　简评

　　上半年业绩略低预期

　　上半年,公司实现营业收入285.85亿元、同比增长4.46%;实现净利润5.52亿元、同比大幅下降40.88%,基本每股收益0.21元。公司业绩略低预期。收入增长、净利润反而大幅下滑,主要是由于综合毛利率下滑0.42个百分点,由于汇兑损失增加导致财务费用同比增长92.37%、期间费用率提升0.74个百分点等。

　　集装箱量增价降,毛利率下滑

　　上半年,公司集装箱销量72.17万TEU、同比增长7.35%,但集装箱实现收入120.73亿元、同比下降9.94%,毛利率12.94%、同比降2.41个百分点,实现净利润4.1亿元、同比下降48.73%。集装箱销量上升、收入下降主要是由于价格下滑,今年集装箱销量季节分布和往年不同,淡季不淡、旺季不旺,价格波动性小,平均价格偏低。

　　能化装备继续稳定较快增长

　　受国内外经济增速下滑影响,车辆业务略有下滑;上半年,公司道路运输车辆销量5.3万辆、下滑0.33%,收入64.34亿元、下滑1.33%。能源化工装备仍是增速最快、最稳定的业务,上半年实现收入52.93亿元、同比增长26.04%,毛利率21.81%、同比提升2.32个百分点,净利润3.92亿元、同比大增52.56%;其中中集安瑞科天然气装备收入25.22亿元、同比增长26.11%。

　　海工装备承接大额订单

　　上半年,公司海工装备实现收入15.2亿元、同比增长22.27%,净利润-1.95亿元、亏损同比增长32.87%,预计全年亏损继续减少。上半年公司承接FrigstadOffshorePteLtd2+4座超深水半潜式钻井平台EPC合同、胜利油田“新胜利1号”自升式钻井平台。

　　前海土地升值空间大,维持买入评级

　　前海土地“第一拍”敲定,溢价率高达50%左右,地面单价已高达每平方米10-12万元,公司在前海有土地储备52.4万平方米,升值空间巨大。我们预计公司不会简单转让土地获得一次性增值收益,参与前海建设开发、将获得长期高额回报。我们下调全年业绩预测,预计2013~2015年公司分别实现每股收益0.50、0.79、1.19元,维持18元目标价和“买入”评级。