短期仍有冲高动能

　　本周，两市大盘震荡上行。短期来看，由于市场量价配合较好并且自贸区概念得到进一步深化，预计下周市场仍有上行动能。操作上，建议投资者关注大众消费品、家电、汽车等消费类板块的投资机会，规避周期股反弹的交易性机会，对于主题性投资机会可适度参与。

　　基本面上，受8月份国内宏观经济数据企稳回暖的影响，市场普遍认为7月份的稳增长经济政策正在发挥作用，但又对这一作用在四季度的效果有所担忧。在QE退出的背景下，外需存在较大压力，总需求的微幅改善难以扭转多数传统行业产能过剩的局面，因此，这些行业在四季度的弹性不可高估。

　　资金面上，本周实现资金净回笼370亿元，此前连续13周净投放的局面结束。不过，本周央行中短期拆借利率持续回落，表明9月初市场资金面“紧平衡”的局面已经有所改善。但9月份央票到期量仅1270亿元，较之前两个月逾2000亿元的到期规模明显下降；且从历史规律来看，9月中旬市场资金面大多偏紧，考虑到季末因素以及双节影响，我们对9月资金面仍谨慎。

　　从微观层面来看，自2011年以来，企业净利润率一直处于下降之中。从今年前7个月全国规模以上工业企业利润同比增长率来看，今年企业盈利能力并无明显改善。预计在中报业绩全部披露之后，大部分行业的景气度还将面临下调。考虑到四季度QE退出带来的冲击，预计年内A股上行空间有限。

　　下周趋势看多

　　中线趋势看多

　　下周区间2120－2160点

　　下周热点成交量

　　下周焦点消息面变化