钢铁产业迎来复苏 精选十只绩优股介入正当时(10)

　　　　包钢股份:采矿权证获批资源属性凸显

　　包钢股份 600010

　　研究机构：招商证券 分析师：张士宝,黄星 撰写日期：2013-08-12

　　事件:

　　日前,国土资源部向公司颁发了白云鄂博铁矿西矿《采矿许可证》,至此,公司非公开发行股票收购包钢集团巴润矿业100%股权及白云鄂博铁矿西矿采矿权项目各项事宜均已完成。

　　评论:

　　1、矿石自给率提升显著业绩小幅增厚

　　根据我们测算,巴润矿业2012年全年铁精矿产量约为420万吨。按照包钢股份2012年生产1007万吨粗钢,对应铁精矿1611万吨计算,白云鄂博西矿将提升公司铁矿石自给率26%。

　　按照此前包钢集团与上市公司铁矿石供应定价原则:成本加成,假设加成部分为50元/吨,则增厚业绩0.02元/股,若加成部分为100元/吨,则增厚业绩0.04元/股。我们认为巴润矿业的实际铁精粉年产量在正常情况下,将超过350万吨的设计产能,因此巴润矿业产能释放后对公司业绩增厚有望超过0.05元/股。

　　2、白云鄂博西矿稀土储量丰富

　　西矿注入完成后公司稀土储量保守估计955万吨左右。包钢股份之前曾公告白云鄂博西矿所采选出的尾矿渣归属巴润矿业,实际归属于上市公司,我们之前的测算显示,公司现存的尾矿渣稀土含量超过24万吨,此外,白云鄂博西矿储量5.6亿~5.8亿吨,铁矿品位31%-32%,最低的不低于28%,矿石经过加工后1/3形成铁精粉,而其余2/3则以尾矿渣方式存在,简单以0.06%的稀土储量下限测算,保守估计白云鄂博西铁矿稀土含量共计约955万吨。