揭秘涨停板：手游板块飙升 二胎概念表现抢眼(2)

　　8月手游并购火爆 拉高行业估值

　　根据投中研究院统计，今年中国并购市场累计已宣布11起手游并购交易，其中8月就有7起。尽管并购热闹，但部分手游并购背后有对赌协议，分析师认为买方用对赌来降低未来行业中的隐忧。

　　大部分交易发生在下半年

　　根据统计，8月有7起手游并购案例宣布，其中神州泰岳拟12.15亿美元收购壳木软件100%股权、天舟文化拟12.54亿美元收购神奇时代100%股权、凤凰传媒拟3.1亿美元收购慕和网络64%股权成为交易宣布规模较大的几起。手游行业目前还处于高速的发展上升期，买家试图通过尽早布局来分享此前端游和页游创造的“游戏盛宴”，是手游并购火爆的主要原因。2012年初至今，手游行业共发生12起重大并购交易，其中大部分交易发生在下半年。

　　手游行业陆续掀起一股并购热潮，不但一些主营业务涉及游戏的公司在业内展开并购，传统媒体、车模公司等与游戏相关度较低的公司也纷纷加入手游收购行列。比如传统媒体类上市公司因自身业务增长乏力，看到手游行业市场增长迅速、盈利可期等优势开始展开并购，浙报传媒在去年4月宣布29亿元收购边锋游戏全部股权。

　　通过对赌协议降低风险

　　手游行业火爆的并购交易背后也拉高了整体的行业估值，如华谊兄弟6.72亿元收购国内第三大手游公司银汉科技51%股权，其交易溢价高达15.87倍；星辉车模对畅娱天下的收购溢价也达8倍。行业的火爆背后，买方对手游企业业绩持续高增长的担心开始凸显，收购协议中利润对赌逐渐浮出水面。

　　据悉，星辉车模收购畅娱天下、博瑞传播收购漫游谷、掌趣科技收购动网先锋等交易背后都存有对赌协议，对标的公司未来3年利润均有所预期。投中研究院分析认为，游戏行业整体格局从端游转向手游，因手游行业集中度较低导致优秀公司尚少、单款游戏成功率低、游戏玩家喜好转变率高、新游戏推出数量和频率居高、行业竞争激烈等特点，使得买家尤其上市公司通过对赌协议来降低对行业的预期风险，预计未来一段时间内手游行业的并购将趋于平缓。(上海商报)