沪深300蕴含战胜市场的投资机会

　　投资者经常说要战胜市场，并努力发掘各种技术和装备，以提高操作频率获得最大的价差收益，在这方面量化投资交易走在了前沿。量化投资理论是借助现代统计学和数学的方法，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，用数量模型验证及固化这些规律和策略，然后严格执行已固化的策略来指导投资，以求获得可持续的、稳定且高于平均的超额回报。

　　但是，再高明的技巧也无法真正在投机上战胜市场，前不久的光大“乌龙指”事件就是由于量化交易的系统问题引起了巨大亏损。光大证券自营的策略交易系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分，存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，并被连锁触发，导致生成巨量市价委托订单，直接发送至上交所，累计申报买入234亿元，实际成交72.7亿元，随后的市场回落给该公司造成巨幅亏损。

　　其实，我们经常被市场的表相所迷惑。股票价格的波动随机性很高，投资者参与的次数越多碰到的未知风险就越大，这一点对于中小投资者更为明显。因为与机构投资者相比，无论是机构微秒级的成交速度，还是快速海量的信息获取通道，以及成熟的投资决策团队都是中小投资者所不具备的。不过，即使是武装到了牙齿的海外投行在这次金融危机中也纷纷倒闭，这显示出价格投机的抗风险能力的不堪一击。

　　与此相对的，芒格(Charlie Munger)则在这次危机中演绎了股市财富奇迹，他是巴菲特的业务合伙人，他们的相同点就是进行价值投资。在2009年第一季度，也就是金融危机最严重的时期，芒格将他执掌的小型出版企业Daily Journal的71%的现金投资于银行类股，而此时许多其他投资者正纷纷撤出这一领域。到2009年3月31日，他的押注已经获得了60%的回报。据Daily Journal 8月20日提交的财务报告显示，算上他在后来进行的其他投资，芒格斥资4970万美元投资的股票和债券如今价值已经达到1.284亿美元。

　　能够取得这样的成绩来原于芒格的投资教条，这些教条自始都是芒格与巴菲特成功准则的一部分，他说：“对私人股东和股票投资人而言，依据内在价值而非价格动能来买卖股票的价值基本概念，永不过时。”从这一点看来，沪深300整体9.25倍的市盈率显示出其成份股蕴含着大量的符合价值投资理念的品种，这对中小投资者来说绝对是个难得的战胜市场的机会。