把握A股短期博弈机会

　　昨日，国泰君安发布个人投资者投资景气指数(3I指数)显示，8月3I指数继续小幅上行，运行值为57.25，较上月55.45的运行值微升1.8个点。从构成指数的分项指标看，受益于A股8月的强劲表现，投资收益获得改善是3I指数在8月稳步回升的主要原因。

　　分项指标显示，交易投资收益率出现一定改善。选定样本的当期平均浮亏率为22.39%，较上月下降了4个百分点。已交割的当期平均实盈率为1.74%，基本与上月持平。另外，交易活跃度小幅上升。样本客户的单户日均交易频率从上月的0.0187微升至0.021.

　　此外，指数还显示，中型账户持仓率为86.55%，小型账户持仓率为80.60%，均为年内新低。撤出资金账户比例为15.71%，虽较上月略降0.6个百分点，但与前期相比，仍处于较高的水平。追加资金账户比例为12.48%，再创年内低点。从上述几个指标看，资金继续维持流出趋势，中小投资者对后市依然较为谨慎。

　　国泰君安指出，自8月初起宏观增长预期略有改善，上游板块本来存在博弈反弹的机会。但是这一节奏被误操作等风险事件打断。然而，8月30日，证监会宣布了对误操作事件的决定，增加了市场对规范化改革预期的确定性，稳定市场情绪，有助于市场恢复之前的反弹节奏。政策确认资本市场规范化的改革方向，有助于A股恢复前期反弹节奏。但这也将增加高风险偏好投资者潜在交易成本，成长板块短期回调可能难以避免。

　　考虑到资金成本上升，国泰君安维持对A股弱反弹的判断，认为短期只能抓取博弈性机会。国泰君安指出，自贸区概念相关板块可能在未来政策方向更加确定条件下出现回调，只有核心相关个股能够持续受益于这一概念，继续关注受益自贸区建设核心板块的中期机会。