国有林场改革确定四大目标 概念股持续受益(6)

　　永安林业：关注公司的资源属性

　　来源：东北证券

　　永安林业(000663)8月12日晚间公告，公司上半年营业收入1.95亿元，同比增1.2%;归属于上市公司股东的净利润为亏损1058万元，去年同期亏损1303万元;基本每股收益-0.05元。

　　永安林业称，2013年上半年福建省林业政策继续执行，公司的木材生产量仍严重不足，人造板行业受下游企业出口下滑和国内内需不足的影响，开工率明显不足，总体市场疲软。公司始终贯彻以森林资源为基础、人造板加工为龙头 的发展战略和品牌化经营、规范化管理、市场化运作 的经营理念，强化内部控制管理，以人造板三期生产线为重点，通过技术创新、节能降耗、开拓高端市场，在人造板产销方面取得了较好的业绩。

　　未来看点。从经营层面看，公司纤维板业务产能严重过剩，但三期生产线凭借先进的连续平压技术已经获得盈利，预计未来将逐步好转。木材限伐政策2012年将持续，经营环境依然不利，但我们认为纤维板产能过剩严重，此次限伐必将加速行业洗牌，本轮限伐过后公司面临经营环境有望实质性好转。公司目前拥有182万亩林地是最大看点，林木资产以历史成本计量，目前已经有大量的增值，随着林权改革的推进和限伐政策的放松，林木价值有望实现重估。

　　盈利预测与投资评级。公司主业当前盈利依然较差，因此我们不对公司作盈利预测，鉴于行业环境在未来有望好转，且公司182万亩林地储备，对应当前不到12亿的市值，我们认为存在价值低估，给予公司“推荐”的投资评级。