央行酝酿重拳再释流动性 光大减少空单玄机

　　据知情人士透露，中国国务院发展研究中心正在撰写一份报告，报告将研究美联储退出积极货币政策一举将给中国带来何种风险。

　　一名知情人士称，“报告将评估中国金融市场、房产公司和银行在美联储退出QE时面临的风险，报告还会分析香港市场的风险。”

　　美联储、英国央行、欧洲央行和日本央行在金融危机后行使的宽松货币政策造成商品价格和新兴市场资产价值飙升。由于世界主要央行把利率维持在低位，投资者进一步推高了实体资产和金融资产价格。

　　QE政策也被广泛看做引发热钱流入中国的原因。热钱的流入推高了中国房地产和其他资产的价格，进一步扭曲了中国的资本成本。

　　市场对美联储即将收回QE的预期导致新兴市场因抛售而倍受打击，对此，北京的态度愈发强硬。中国副财长朱光耀和央行副行长易纲在上周公开发表声明，敦促美联储谨慎考虑退出QE的速度和时机。

　　对香港来说，资本迅速流出新兴市场也给香港联系全球的金融市场带来极大风险。与此同时，大陆企业将面临高涨的再融资风险。6月的信贷危机就反映出银行和公司领域的流动性紧缩问题。分析人士称，外国借贷成本的激增会导致一些公司违约，并引发多米诺骨效应。

　　央行的一名长期顾问告诉《南华日报》，“政府正在积极思考这些风险，这令人鼓舞。”(腾讯 陶梦萦)

　　热钱流入持续放缓 央行或再释流动性

　　央行最新公布的数据显示，7月央行口径外汇占款新增19.14亿元，虽扭转了6月份负增长的势头，但是与前5个月月均近2000亿元的增量相比，可谓微乎其微。市场普遍预计，下一阶段外汇占款难现高速增长，这也意味着外汇占款渠道创造的基础货币减少。为引导市场利率平稳运行，央行或仍将利用逆回购或者SLO等流动性创新工具释放短期流动性。

　　据记者统计，今年前5个月央行口径外汇占款合计增加9774.65亿元，月均达1955亿元。而6月份形势发生逆转，当月净减少90.86亿元。

　　这映射了在美国缩减QE规模的预期下，全球资本流向发生改变，尤其是对新兴市场经济体和发展中国家的冲击不容忽视，我国跨境资金净流入明显放缓。

　　对于下一阶段，中信证券研究报告指出，预计资金大幅外流的情况将有所好转，8月外汇占款有望转入正值区间，但很难恢复到今年前几个月的高位水平。交行首席经济学家连平(微博)预计，下半年外汇占款总体形势依然低迷。

　　这意味着，外汇占款渠道创造的基础货币会大大减少。近年来，外汇占款已经成为央行被动投放货币的主要渠道，一直呈现净增长的势头，央行资产负债表中外汇占款占比超过80%。

　　在此背景下，为引导市场利率平稳运行，公开市场操作、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具、常备借贷便利等工具组合将会成为货币政策的“主战场”。

　　分析人士预计，央行仍将利用逆回购或者SLO等创新工具释放短期流动性。从8月份以来，央行已经重启了新一轮逆回购调控周期，目前央行每周逆回购规模维持在几百亿元水平。

　　另外值得注意的是，昨日财政部代发的地方债，与此前山东地方政府自行发债的中标结果，形成了鲜明对比。

　　昨日，财政部代理发行了260亿三年期地方债，但在九月资金面预期谨慎的影响下，中标利率达4.34%，创今年来财政部代发三年期地方债中标利率的新高。

　　这与此前开展的今年首期地方政府自行发债的地方债结果形成了鲜明对比。在8月23日，山东省政府自行发行了五年和七年期地方债，双双录得两倍以上的投标倍数，且中标利率与同期限国债相差无几。

　　今年来，地方政府自行发债的试点扩大，在原先的沪浙粤深四地的基础上，新增山东和江苏两省。对于地方债中标结果节节走高的原因，业内人士指出，9月季末来临，资金面预期较为谨慎，对于原先流动性就不好的地方债而言，遭遇如此考验也在预期之中。

　　本周五，上海市政府将自行发行总额112亿地方债，五年和七年各一半。(新华网)

　　期指尾盘拉升 光大空单减少

　　昨日A股市场继续震荡整理，上证指数收盘微涨0.07点，沪深300指数小涨0.28%。不过，在A股收盘后，股指期货走出拉升行情，收盘上涨1.17%。尤其是最后5分钟，大涨0.44%。分析师认为，期指尾盘拉升，对周二早盘应有利好影响。

　　本周一为9月第一个交易日，A股市场延续结构性行情。上证指数早盘弱势震荡，午后窄幅整理，最终勉强收红且无力站上2100点关口，涨幅不到0.01%。创业板指数和中小板指数走势明显强于主板，收盘分别上涨2.11%和1.53%。

　　市场保持了较高活跃度，个股分化明显。两市个股涨跌比约为2比1，共有38只非ST个股报收涨停，21只非ST个股报收跌停。个股表现如此强弱分明为本轮行情仅见。

　　光大证券与贵州茅台成为昨日两大焦点个股，走势均出人意料。光大证券被处巨额罚单，市场盘前预计其跌停概率很大，但最终仅下跌8.54%。因业绩不尽如人意，且中央强力反腐，两市第一高价股贵州茅台周二盘中数度跌停，收盘下跌9.99%，表现之弱也超出了市场预期。

　　昨日市场的另一大看点，是A股收盘后期指的突然拔高。当月合约在A股收盘后上涨0.6%，尤其是收盘前5分钟狂拉约0.5%，收盘上涨1.17%。分析师认为，从仓单类型来看，尾盘上拉应是空头平仓所致。因此有投资者发出疑问：是不是前期光大开出的空单退出市场？从盘后交易所披露的数据看，光大期货空单持仓8282手，昨日减少719手，仍为第一大空头。不过，原来的空头第二名华泰长城昨日大幅减持了2770手空单。

　　分析师认为，期指尾盘大幅拉升的主要原因，很可能是资金预判周一晚间欧洲市场和商品市场走好，毕竟周一亚洲市场大幅反弹。光大减少的空单不管是不是出自其自营盘，对周二都有一定的利好影响。(证券时报 陈刚)