官媒发文暗藏重大信号 午后A股探底回升?

　　===本文导读===

　　【官媒发文暗藏重大信号 午后A股探底回升？】

　　【人民日报发文中报增长 上市公司业绩见底】

　　人民日报：中报恢复性增长 上市公司业绩底渐近

　　【A股影响】

　　【机构观点】

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　　人民日报：中报恢复性增长 上市公司业绩底渐近

　　经济将迎来稳增长“小阳春”,但企业业绩持续改善还需条件

　　截至8月31日，上市公司今年上半年的成绩单已公布完毕。从中报情况看，整体10%左右的增长，让投资者对于上市公司“业绩底”的形成多了一分希望。

　　回顾这几年的A股市场运行，大部分时间处于弱势下跌。这其中，上市公司业绩增长乏力是重要原因。尤其是2011年三季度以来，多数工业企业受市场需求不振、产能积压等问题的困扰，处在主动去库存的艰难进程中，业绩自然难有亮点。以2012年为例，深交所上市公司平均净利润出现自2009年以来的首次负增长，同比下降11.52%，与此同时，上市公司亏损面及亏损程度均有所扩大。上交所公司同期业绩虽然持平，但这主要是银行股的“功劳”，非银行上市公司的业绩同样是下降的。正因为此，市场对于今年的中报就格外关注。

　　据统计，截至8月30日，沪深两市已有2387家上市公司发布半年报及业绩快报。这些公司上半年实现归属于母公司股东的净利润11090.26亿元，同比增长12.51%。考虑到今年一季度上市公司的净利润增幅为10.31%，上市公司业绩的底部态势似乎意味渐浓。

　　上市公司业绩的企稳，与整体经济运行状况紧密相关。上半年，我国经济增长总体比较平稳，物价水平、就业状况等保持稳定。而从7月份的情况看，经济运行也有了更多积极变化，制造业采购经理指数略有回升，出口有所恢复。政策层面也有针对性地出台了一系列政策措施，如促进城市基础设施建设、环境保护、信息消费，改善企业外部经营环境等。

　　在这些措施的推动下，企业利润增速反弹明显。据国家统计局公布的数据，7月份全国规模以上工业企业实现利润总额4195.5亿元，比去年同期增长11.6%，增速比6月份提高5.3个百分点。

　　宏源证券研究员陈光磊认为，短期来看，宏观经济将迎来稳增长的“小阳春”。但是，企业盈利要持续改善，还需要诸多条件的配合，如在收入端要扩大市场需求，在成本端则需要提高生产效率、降低财务费用，以及减轻企业的税收负担等。

　　整体盈利水平仍较低

　　东边日出西边雨，各行业之间分化明显，电力升煤炭降，高端餐饮遇寒流

　　尽管企业盈利开始复苏，但综合各种因素看，目前还难以过分乐观。国家统计局数据显示，7月份新增利润仅集中于电力热力生产和供应业、汽车制造业、计算机通信和其他电子设备制造业等少数行业，企业整体盈利水平仍然较低。

　　上市公司中报同样体现了整体盈利改善的复杂性，各行业之间的结构分化十分明显。

　　陈光磊认为，目前对经济的整体判断仍处在去库存周期。在需求、预期反复的背景下，去库存是一个缓慢的过程，主动去库存与被动去库存可能相互转化。应关注需求和景气度较高的行业，回避景气度低的行业。

　　已沉默多年的电力板块，今年上半年成为业绩“明星”。以火电公司为例，上半年整体业绩同比增幅超过200%，这主要得益于燃煤采购价格下降。以汽车股为代表的交运设备同样表现优异，比亚迪的业绩增长了25倍，海马汽车、金杯汽车、长城汽车等公司的业绩增幅也十分显著。此外，电子、房地产、家用电器等也都是上半年业绩增速的“领跑者”。

　　东边日出西边雨。在电力股业绩上升的同时，煤炭板块却成为盈利降幅最大的行业。前些年，煤炭股都是股市上的盈利大户，然而，去年下半年以来，煤炭价格节节下跌，加之进口煤的冲击，煤炭企业业绩堪忧，煤炭行业上市公司绝大多数净利下滑，甚至出现兖州煤业半年就巨亏24亿元的情况。

　　高端餐饮业的业绩下滑颇受人关注。湘鄂情在分析上半年业绩大幅亏损的原因时表示，今年以来，餐饮市场消费结构发生较大变化，主要表现在中高端正餐宴请市场需求低迷，食品原材料、房租、人力成本、资金成本等仍呈现长期上升态势。全聚德也称，公司利润下滑主要原因是上半年受市场环境影响，高端接待业务有所减少。同样受限制“三公消费”影响的白酒行业，虽然仍有一些业绩不错的公司，但整体业绩增速放缓迹象也十分明显。

　　此外，还有不少行业处在漫漫“熊途”中。畜禽养殖类公司上半年受禽流感等事件冲击，业绩大多亏损。化工行业的很多子行业，如纯碱、氮肥等，业绩明显下滑。

　　今年中报的另一大看点是创业板公司。今年以来，创业板指数“牛气”冲天，上周还刷新了历史新高。这波上涨是否有基本面的支撑？人们希望从中报找到答案。

　　中报显示，上半年创业板公司业绩分化明显。市值排在前50位的创业板公司上半年净利润同比增幅达到26%，远好于上市公司的整体水平，但也有很多公司上半年盈利水平下降，还有一些则出现“增收不增利”的情况。

　　一些创业板在今年上半年确实体现出良好的成长性。不过，其股价上涨速度却远高于企业自身的成长。以热门股掌趣科技和中青宝为例，由于今年手游行业高速增长，两家公司中期净利润同比分比增长40%和70%，但股价今年以来却已涨了好几倍。目前，掌趣科技的动态市盈率220倍，中青宝的动态市盈率则超过300倍。

　　基金怎么看市场

　　下半年导致市场波动的因素较多，分化行情仍可能继续

　　在上市公司公布中报的同时，各基金也陆续公布了中报。在这些中报中，基金经理不仅报告了上半年的投资业绩，也表达了对市场未来走向的判断，值得投资者一读。

　　从这些表述看，多数基金对于未来市场的看法较为谨慎，认为股市仍将维持弱势运行。这种形势下，只有素质过硬、具有穿越周期能力的企业才会脱颖而出。

　　嘉实增长基金认为，国内不会出台整体性的、较强的刺激经济政策，经济总体增速会逐步回落到合理区间，同时，美国量化宽松所释放的流动性可能有所回收，因此，A股指数的整体上行空间有限，资本市场的分化行情仍可能继续。