2100点难有效收复 回调风险聚集

　　上周市场震荡反复，两市股指差异化走势初露端倪。我们认为，中小市值品种回调风险明显增强，深成指调整压力随之加大，从而扰乱了投资者情绪的稳定，沪指冲高乏力实则表明多空分歧加大。预计沪指有效收复2100点困难重重。

　　周末消息面上，统计局公布8月中国制造业采购经理指数为51.0%，虽然PMI大幅回升，对于提振市场信心有所帮助，但分类指数中原材料库存指数、在手订单指数和产成品库存指数均处于临界点以下，经济数据的小幅反弹也只显示出基本面环境的局部改善。短期内，外围市场环境的突变因素激增，或将对冲掉国内经济基本面向好信号所带来的利多效用，市场因此也就难以建立起有效反弹的稳固根基。另一方面，资金供给方面令人颇为担忧，美联储QE缩减临近影响资金面情况。同时，国内国债期货的推出将分流资金，9月A股行情又要面临季度末流动性趋紧的考验，加上中秋、国庆长假的影响，资金面持续趋紧，将是下一阶段最为直接掣肘A股反弹的因素。

　　从市场趋势特征观察，前期市场“二八”、“八二”格局始终难以有效切换，中小市值品种短期调整压力快速增大。上周中小板综指虽然一周跌幅有限，但上周后半周三连阴的下挫走势明显放量，创业板综指表现出抵抗性下跌的走势特征，上周五单日跌幅3.92%，且尾盘明显放量，创业板综指周K线冲高回落。中小市值品种率先展开高位整理，或会成为下一阶段市场潜在风险最为明显的区域。毕竟，中小市值品种年内已经累积了不小的涨幅，部分个股高估风险堆积已久。再观察，中小市值品种居多的成长性行业，诸如电子信息、电子元器件、通讯和医药，均是近5日和近10日资金净流出居前的板块。在成长性品种短期调整风险不断加大的背景下，两市尚无力打造市场风格明晰的结构性行情。尽管从主流权重品种方面，我们看到房地产、券商指数相对抗跌，尤其上周房地产指数接连收阳，但从周线形态来看，无论是房地产指数还是券商指数，均与银行指数相同，始终处于底部盘整的弱势格局。市场在缺乏主流热点的弱势阶段，少量题材类品种的活跃难以在市场中形成有效的共振。

　　进入本周，两市股指技术走势的迥异决定多空分歧进一步加大，沪指日K线仍有惯性上冲的潜力，上方半年线与年线黏合，明显从中长期角度压制了股指可能有的弹升空间。沪指6连阳的周K线，虽已得到量能有效配合，但反弹力度的减弱和50周K线趋平，能够形成快速突破的潜力明显不足，沪指惯性上行仍将面临重重压制。深综指走势更难乐观，日K线倒逼30日均线的技术支撑，周K线明显的放量调整也将对下档的有效性形成考验。

　　综合来看，短期消息面牵动市场情绪、外围不确定因素增加、两市股指走势差异化特征以及热点分化局面，将对本周市场走势形成不小的困扰，预计沪指仍有回探中期均线2030点的必要。策略方面，建议投资者在轻仓防御的同时，对持仓个股中的中小市值品种的回调压力应有所警惕，对前期获利丰厚的重仓品种应及时进行利润锁定。