新三板全国扩容方案即将推出 概念5只股腾飞(2)

　　海泰发展:项目储备丰富,财务稳健

　　海泰发展 600082

　　研究机构：天相投资 分析师：张会芹 撰写日期：2012-05-02

　　2012年一季度,公司实现营业收入2.4亿元,同比增长11.21%;营业利润1740.91万元,同比下降35.14%;归属母公司所有者净利润1295.4万元,同比下降37.99%;基本每股收益0.02。

　　公司基本面概述:公司目前业务主要包括工业房地产开发与运营、科技产业投资和孵化服务等。大股东天津海泰控股集团是天津市滨海高新区国有资产运营管理者,集团主要依托天津高新区的自身优势,负责对园区土地进行统一的开发建设和招商引资;对高新技术的研发和产业化风投和全程孵化服务。作为集团旗下唯一上市公司,海泰发展能得到集团支持,是滨海高新区的主要开发建设者,在获取土地资源方面具有优势,海泰发展也将随着滨海高新区进入实质开发阶段而取得新的拓展。

　　财务状况分析:本期,公司的综合毛利率为15.11%,较去年同期减少10.88%;期间费用率为5.79%,同比下降0.57%。

　　本期末公司拥有货币资金6.45亿元元,同比减少31.87%;短期借款和一年到期非流动负债合计3.30亿元,资产负债率为41.13%,剔除预收款项后的资产负债率为38.90%;预收款项占营业收入5.36%,公司财务结构稳健,没有偿债压力。

　　项目储备丰富,未来业绩有保障。2011年,公司在原有土地储备基础上,通过参加土地使用权和产权竞买等方式,购买了滨海新区一宗地、天津百竹科技产业发展有限公司100%股权及天津滨海齐泰投资有限公司100%股权,新增位于滨海新区土地储备面积20多万平方米,为公司工业地产的发展提供了充分保障。公司在建项目有“BPO基地”、“海泰精工”、“海泰创意科技园”、“滨海高新区标准厂房示范园”、“蓝海科技园”等100多万平方米重点工程项目。

　　我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.15元、0.16元,按2012年4月24日收盘价格5.46元测算,对应动态市盈率分别为37倍、35倍。维持“增持”的投资评级。

　　风险提示:警惕房地产调控期间销售不达预期风险。

　　苏州高新:销售同比大增,减持东吴证券增厚业绩

　　苏州高新 600736

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2013-08-20

　　事件:

　　公司公布2013年半年报。报告期内,公司实现营业收入10.78亿元,同比微增0.16%;实现归属于上市公司股东的净利润8252万元,同比增加7.91%;实现基本每股收益0.078元。

　　投资建议:

　　公司主要在苏高新区从事地产开发,同时涉足基础设施、旅游业和产业投资,并积极推动“旅游+商业+住宅”组合扩张模式。今年上半年,公司加快了刚需项目周转,强化文化旅游及酒店服务产业,徐州彭城乐园开始贡献业绩。而公司产业基金所投资的金埔园林、江苏银行等正加快上市进程。考虑到2013年公司计划完成商品房销售32亿元,我们预计公司2013、2014年EPS分别是0.20和0.23元,对应RNAV是6.62元。截至8月16日,公司收盘于3.64元,对应2013、2014年PE分别为18.63倍和16.16倍。在新的三家园区进入“新三板”试点后,未来苏州等发达地区园区有望入选。公司参股多家苏州高新区内企业,部分企业正加快A股上市步伐,未来有望受益。我们以公司RNAV(6.62元)的7.5折4.96元作为公司6个月的目标价,维持公司的“增持”评级。