东方电气制成世界最大单机容量核能发电机(7)

　　上海电气:火电设备价格竞争激烈,公司经营略显疲态

　　上海电气 601727

　　研究机构：海通证券 分析师：牛品,房青 撰写日期：2013-05-03

　　事件:

　　2013年1季度营收同比下降1.04%,净利润同比下降27.31%。营业总收入168.27亿元,比上年同期下降1.04%;归属于母公司所有者的净利润为6.65亿元,比上年同期下降27.31%;综合毛利率18.09%,同比略降0.58个百分点;基本每股收益为0.05元。

　　点评:

　　营收维持稳定、净利润下滑明显。公司营业收入同比略降1.04%,归属母公司净利润同比下降27.31%,公司净利润同比下滑明显主要缘于:1)本期期间费用率同比提升1.85个百分点;2)所得税率22.97%,去年同期17.80%;

　　毛利率同比、环比均略降。本期公司毛利率18.09%,同比略降0.58个百分点,环比下降1.68个百分点。公司主要收入来源火电设备产品开始有价格战的迹象,未来毛利率将有所下降,公司综合毛利率将稳中略降。

　　期间费用率同比上升,管理费用、销售费用为主因。公司期间费用率12.34%,同比上升1.85个百分点。其中,管理费率同比提升1.05个百分点,销售费率分别同比提升0.84个百分点。

　　应收账款增速与收入增速基本吻合。公司应收账款224.84亿元,同比增长6.13%,与营收增速基本吻合。