美军力挺3D打印快速生产武器 8股最具黑马潜力(7)

　　高乐股份报告:内销有望持续翻番,募投项目破解产能瓶颈

　　高乐股份 002348

　　研究机构：民生证券 分析师：张向光 撰写日期：2013-04-24

　　公司内销增长迅猛,今年有望继续翻番.

　　公司从07年开始拓展内销,并始终致力于发展直销渠道。目前公司的内销产品中直供卖场、赠品(与奶粉等消费品厂商合作)和经销商销售三种渠道基本各占1/3。我们认为这种多渠道并进的模式使得公司能够更快的对市场变化作出反应,同时由于直供卖场和赠品渠道的中间环节少,公司的产品能够取得更高的毛利。

　　在城镇化的带动下我国中高端玩具的占比将稳步提高,考虑到国内儿童玩具市场每年20%左右的增速,我们认为公司的内销收入在2013年继续翻番问题不大。

　　外销受制于经济不景气及产能瓶颈.