王亚伟再赌乐凯胶片重组 转型期或注入资产

　　曾经的胶片巨头乐凯胶片(600135.SH)在果断退出传统胶片业务后，今年上半年的业绩终于迎来大幅度增长。而该公司业务向新材料转型板块也引得明星基金经理王亚伟的押宝。有分析人士向《中国经营报》记者指出，乐凯胶片也或将迎来转型期新的重组，尤其是相关资产的注入或将成为该公司“去胶片转型”后期的重要动作。

　　胶片巨头被迫转型

　　作为国内曾经的胶片巨头，乐凯胶片曾风光一时。

　　1998年，乐凯胶片首发上市。当时，其募集资金4.33亿元，按照规划，拟投入项目金额4.19亿元。截至2004年年底，乐凯胶片累计使用资金4.16亿元，但其投入的项目，主要在彩色扩印、图片社、彩色胶卷涂布等传统感光材料的生产和流通环节上。

　　然而，时局弄人。在数码影像技术的冲击下，2005年整个胶片行业开始遭遇颠覆式危机。此时，一些公司开始做出业务调整，有的甚至考虑淡化乃至退出传统感光材料。中国三星经济研究院研究员张兰英认为，柯达、富士、乐凯这三个胶卷巨头的衰败，主因是颠覆性创新产品的出现。在数码影像技术革新的大背景下，转型是必由出路。

　　而此时的乐凯情绪复杂，一方面，市场变革导致彩色胶卷等传统业务市场容量萎缩，另一方面，对手的淡化和撤出，又让乐凯觉得“应采取积极态度，抓住机会，增加业务量”。

　　但可怕的是，此时萎缩的，已经是整个市场，并最终伤及乐凯胶片。尽管在“去胶片化”时代，乐凯胶片意识到了危机，曾经尝试过几次转型，但结果都不如意。

　　乐凯胶片披露的经营数据显示，2000年时，其净利润为2.1亿元。到2003年时，这个数字下挫至8000万元。迫于现状，2003年，乐凯与柯达联姻，柯达以1亿美元现金和其他资产换取乐凯20%股份。

　　双方合作的项目，包括汕头生产线改造提升和彩色胶卷涂布生产线改造，这仍限于传统感光材料领域。在双方合作的3年里，乐凯胶片的思路似乎一度限于消化柯达技术，生产出与柯达同样高品质的胶卷产品。凭借这一结盟，两者的市场份额合计超过国内胶卷份额的70%以上。但在数码洪流下，这一合作仅仅维系了4年，便以乐凯被柯达贱卖而告终。

　　2004年，乐凯胶片把发展数码影像技术列为企业的发展计划之一。而这一年，数码影像技术的天下已定，核心技术基本上都掌握在日本、美国企业手上，乐凯胶片在数码影像领域几乎处于一片空白，由此不得不另谋出路。

　　2005年，在尝试数码相机、MP3等消费产品未果后，乐凯胶片下定决心转向光学薄膜等新材料领域。截至2007年底，乐凯胶片终于制定了中长期的转型规划，提出“在规避与控股股东同业竞争的前提下，专注于涂膜层技术项目的建设和运营，并在未来3~5年，实现非感光材料产品销售收入占50%”。

　　乐凯胶片新闻发言人朱海河表示，光学薄膜技术对于乐凯来说全新而并不陌生，“微粒、成膜、涂层”是乐凯曾用于胶片生产的三大核心技术，而研发光学薄膜基于的也是这三项技术。

　　正是凭借这三大核心技术。乐凯于2011年9月，整体并入航天科技集团成为其全资子企业。主要业务板块也转变为印刷材料、膜材料及涂层材料、图像信息材料等，并且取得了“阶段性成功”。

　　数据显示，2011年底光学薄膜已经占到乐凯集团营业收入的22%，同期利润的44%。印刷制版材料占有乐凯主营收入比重的38%。数码相纸占到集团营业收入比重的29%。

　　到了2012年9月，乐凯胶片不得不宣布停止胶卷业务。业内人士分析指出，在数码影像技术浪潮的冲击下，乐凯胶卷的停产并不是奇怪的事情。2011年乐凯年报数据显示，其胶片实现营业收入8.27亿元，亏损5592.55万元。乐凯彩色感光材料及新材料的营业利润率只有6.66%。

　　但一个问题是，乐凯胶片目前在向新材料业务转型过程中，对于光伏产业的拓展或为公司未来的转型带来一些不确定性。该公司从2008年开始投资建设太阳能电池背膜生产线，截止到2012年底已进行了三期的太阳能电池背膜生产线的投资。2012年年报显示，公司在建项目“太阳能电池背板三期”投入为1.35亿元，而今年年底前，这个生产线或将正式投产。

　　“因为目前光伏行业整体并未走出低潮时期，该公司拥有核心技术，并重推的太阳能电池光伏组件背膜，也受到行业冲击。尽管公司业绩走出低谷，但能否迎来春天仍有待观察。”资深私募人士成建表示。