券商最新评级：10只错杀股后市可期(附股)

　　东方海洋：山东海参减产将催化公司股价上涨

　　东方海洋公布2013年半年报，2013年上半年公司实现营业收入3.24亿元，同比增长0.89%，实现归属上市公司股东净利润3789万元，同比增长0.82%，折合EPS0.16元，略超预期。

　　上半年海参捕捞量较高是业绩略超预期的主要原因。2013年上半年海参业务实现收入1.26亿元，同比增长32.09%，毛利率49.83%，同比下降5.32ppt。公司加工海参占比约占到60%，溢价在30%以上，上半年公司鲜参销售价格140元/公斤，加工参价格约在180元/公斤，平均单价165元/公斤，预计捕捞量760吨左右，上半年捕捞量比我们预期高约200吨。

　　预计2013年全年捕捞量1423吨，同比增长21.28%，单价175元/公斤，较2012年下滑20元/公斤。

　　以往年度公司海参业务收入上半年占比约为40%，随着2013年公司既有的4.1万亩海域达到满产状态，今年可能呈现5:5格局，预计全年海参业务收入为2.49亿元，同比增长8.84%。根据2012年年报提出的对外扩张规划，未来外延式扩张可能逐步提上日程，成为未来新的利润增长点。

　　山东海参减产预期强烈是当前股价催化剂。8月份以来山东地区持续高温，并连续降水，导致池养海参盐度低于海参适养条件，莱州、东营、潍坊、青岛即墨等地池养海参减产预期强烈，我们预计山东全省虾池海参减产50%，由此带来全省海参减产35%左右，短期供给冲击或将扭转市场此前对价格价格的悲观预期，由于东方海洋主要以底播海参为主，受水质和气温影响较小，将成为价格上涨的受益者。

　　上半年三文鱼业务渠道布局取得显著进展，下半年进入收获阶段。上半年公司三文鱼业务在上海、广深等地招商基本结束，产品进入永辉超市等零售终端，我们预计下半年三文鱼将有望实现快速放量，全年销售450吨，实现收入4300万元，为公司贡献利润2000万元。

　　预计公司2013-2015年EPS分别为0.41/0.51/0.66元，按2013年25倍PE计算，目标价10.3元，维持“买入”评级。目前山东地区海参减产预期强烈，10月份秋捕海参价格有望超预期上涨，将成为公司股价上涨的重要催化剂。