宽带中国仍存后续政策预期

　　背景 政策连续出台指引大方向

　　7月12日，李克强总理主持召开国务院常务会议，研究部署加快发展节能环保产业，促进信息消费，拉动国内有效需求，推动经济转型升级。

　　8月14日，国务院进一步发布《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，提出建立促进信息消费持续稳定增长的长效机制。

　　8月17日，酝酿许久的国家宽带战略正式发布，《国务院关于印发“宽带中国”战略及实施方案的通知》出台，以加强战略引导和系统部署，推动我国宽带基础设施快速健康发展。通知提出：到2015年，基本实现城市光纤到楼入户、农村宽带进乡入村，固定宽带家庭普及率达到50%，3G/LTE用户普及率达到32.5%，行政村通宽带比例达到95%；城市和农村家庭宽带接入能力基本达到20Mbps和4Mbps，部分发达城市达到100Mbps。目标2020年实现固定宽带用户4亿户，3G/LTE用户超12亿户，城市和农村宽带接入能力分别达到50Mbps和12Mbps。

　　预期 相关支持政策或将持续推出

　　宽带中国上升为国家意志，在实施过程中必将得到进一步政策支持。民生证券认为，加快宽带网络发展本是工信部的职责所在，现在正式上升为国家战略意志，困扰宽带业务发展的三网融合、物业寻租、财税支持等需要跨部委协作的困局有望破解，相关支持政策或将持续推出。国都证券也认为，本次国务院发文意义重大，表明宽带中国已正式上升为国家战略；此前，宽带建设都是由运营商牵头负责投资实施，限于资金压力，运营商对于一些投资回报好的东南部地区会优先建设，而中西部地区的宽带建设相对滞后，从而导致区域性分化明显，此次上升为国家意志，预计将会全面统筹全国宽带建设的发展，并在资金，财税政策上给予充分支持，从而更加利好我国宽带事业的发展。

　　趋势 三大运营商将转型互联网化

　　三大运营商谈转型，业务趋向互联网化是必然趋势。8月13日，2013年中国互联网大会在京召开。针对移动互联网时代运营商如何转型以及接下来的战略问题，中国电信李安民认为：1、转型不仅仅是企业内发展的要求，更是行业发展的要求，必须要转。2、提出“一去两化”，流量经营、互联网经营等新业务占比2015年要超过50%。3、下一步的战略方向：一个是移动互联网方面，可以从运营商的角度发挥独特的优势。第二个从趋势角度来讲，互联网、云计算、大数据这些技术一定会有机的结合起来。最后就是业务上的转型，加上基层模式上的创新和价值链上的协作，达到真正的开放和创新。

　　潜力 宽带流量持续增长存机会

　　用户规模有上限，宽带需求无止境，流量的持续增长将重启行业黄金十年。2G成功主要依靠用户规模的扩大；3G是语音业务向数据业务的过渡，虽然流量同样高速增长，但是由于基数太小，收入占比太低，无法抵御语音ARPU值下滑带来的压力；4G推出之时已经历3G时代多年积累，用户消费习惯培养、业务和应用逐年丰富、智能终端大范围普及，数据收入比重已经占到很高的地位，在流量继续每年翻番的情况下，运营商全面进入流量经营时代。流量每年翻番，但资费不会每年降低50%，将有效缓解运营商ARPU值下滑困境，甚至拉动ARPU缓慢回升，使得运营商有意愿的同时有能力持续扩大网络建设投资，使行业重回2G黄金增长时代。

　　对比 与发达国家仍有较大差距

　　宽带一直是各国信息化战略的重点。2012年底，全部发达国家和127个发展中国家已发布了国家宽带战略或行动计划，仅2012年就有53个发展中国家和地区发布国家宽带战略。目前全球宽带发展领先国家的阶段性宽带战略目标已经实现，加强农村和偏远地区覆盖，促进宽带应用的发展成为重点。技术路径上，由于光纤接入具有容量与成本的巨大优势，各国均把FTTx光纤接入作为发展国家宽带的国家战略。2012年，我国宽带网络接入能力显著提升，使用4M及以上接入带宽的用户占比超过63%，三大运营商的FTTH用户覆盖累计达到了9400万。但我国在宽带网络建设上和发达国家仍有较大的差距。

　　前瞻 新技术新应用将主导市场

　　齐鲁证券分析，“本次宽带中国”实施战略(简称“国发31号文”)与市场曾流传的版本比较而言，并没有超预期的因素；但是，宽带化网络是促进信息消费的前提和基础，若要完成国发32号文信息消费的目标，不排除实际信息基础设施的投资力度远大于预期，未来新技术新应用将主导市场趋势，判断下一代国家信息基础设施领域投资排序分别为“云计算>下一代互联网>三网融合NGB>下一代移动通信LTE>光纤宽带网络FTTH”，从新兴信息服务领域看，整体看好“移动互联网>云服务>新兴文化传媒>电子商务”等中长期投资机会，尽管行业短期估值偏高，建议回调坚决加仓。

　　策略 关注基础设施投资弹性

　　各家券商均看好相关市场机会。其中，齐鲁证券认为，短中期关注信息基础设施的投资弹性，云计算推荐浪潮信息和科大讯飞，IPV6推荐星网锐捷和东土科技，三网融合推荐数码视讯和同洲电子，LTE推荐中兴通讯和世纪鼎利，光纤宽带网络推荐烽火通信和光迅科技，移动互联网推荐神州泰岳和北纬通信，文化传媒推荐华谊兄弟、乐视网。民生证券推荐中兴通讯、烽火通信、日海通讯、光迅科技、亨通光电、三维通信、星网锐捷、网宿科技、鹏博士、科华恒盛、海能达。宏源证券建议关注烽火通信、日海通讯、中兴通讯、大富科技等。中信建投推荐中兴、中海达、海格、恒宝、卓翼科技和烽火、日海、鹏博士。