8月19日(周五)敢死队内部资料精研(独家)

　　◆个股内线透视(08月19日)

　　荣盛发展：中报业绩靓丽 持续受益于城镇化大潮

　　上半年净利润11.2亿，EPS0.60元，同增34%，符合预期。实现营收76.2亿，同增38%；毛利率35.5%，净利率14.7%，同比略降0.1、0.4pc。期间费用率6.8%，与去年同期持平。每股净资产4.52元。

　　实现签约销售金额104亿，同比升52%，已完成13年全年计划42%。销售面积178万方，同比升53%，销售均价5827元，同比降1%。

　 　下半年可售丰富，预计完成全年250亿目标无虞。13年开工计划535万平，上半年已开工335万平。公司目前开工到推盘约100天，加上12年下开 工但未形成可售的项目，估计13年新增可售600万平左右。按5800的均价，约350亿。加上12年80亿滚存货值，减去上半年已售104亿，下半年可 售约330亿。按45%保守去化计算，下半年可实现销售149亿，全年合计253亿。

　　13年1-8月(截至8.14)实现拿地金额 75亿，新增权益土地面积~370万平，楼面地价~2020元/平。公司今年迄今已完成650万平拿地计 划的57%。大举拿地之下，1H13期末净负债率达118%，较年初上升45pc。公司期末在手现金47亿，资产负债表略紧张。

　　股权激励对公司高增长功不可没，不排除未来出台新的激励计划。股票期权第三期行权价8.88元，较前收盘价折43%，激励明确。

　 　维持2013、14年EPS1.49、1.95元预测；RNAV12.45元，股价较之溢价26%。公司内外兼修，内有超强周转能力，外受益于城镇化 大潮，持续看好增长前景。作为城镇化最佳受益标的，应享有一定估值溢价。维持增持，上调目标价至19.37元，对应13倍13年PE。

　　东方雨虹：国际化再迈进一步，参股进军天然气将是又一利润增长点

　 　公司走向国际化又有新进展，以参股方式涉足天然气业务。公司今年国际化动作频繁，今年6月与特多共和国湖沥青(1978)公司签订合作协议，拟在特多 共和国共同出资成立公司，公司控股80%，8月公司计划在香港成立子公司，以香港为支点开拓海外市场，上述两项国际化开拓跟公司主营业务防水材料延伸，此 次公司与新奥集团签订合作意向书，公司参股45%方式合作发展天然气业务，以参股方式涉足新业务表明公司管理层稳健风格。

　　合作方新奥 集团实力强大，国内最大的能源分销企业之一。新奥集团从燃气业务起步，拥有能源分销、智能能源、太阳能源、能源化工等相关多元产业，截至 2012年12月，总资产超过600亿元人民币，分布于国内20余省份及亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等地区。新奥集团的天然气业务，可提供天然气、LNG等 清洁能源产品，目前是国内规模最大的能源分销企业之一。

　　项目落地在天然气资源丰富的特多共和国，发展前景看好。该项目是公司与湖沥青 公司合作后，在特多共和国成立的第二个项目。特多共和国是今年6月习主席 出访美洲的第一个国家，已丰富能源着称，目前探明可开采的天然气储藏量已达4361亿立方米，石油储藏量为7.283亿桶，能源出口约占出口总收入的 80%。此次合作方新奥集团以长期积累的天然气技术和运营管理优势，负责该项目的技术支持，公司承担当地政府及企业关系的疏通，发挥各自优势，发展前景看 好。

　　盈利预测和投资建议。此次签订协议还仅是意向协议，项目投资规模、建设期等尚未公布，对公司影响尚不能量化，我们维持前期盈利预测，预计2013、2014年公司净利润2.86、3.99亿，同比增速51.8%、39.4%，2013PE30倍，给予“增持”评级。

　　风险提示：资本支出规模较大，资产负债率大幅提高。

　　科大讯飞：教育业务快速发展，移动互联有望放量

　 　扣非净利润增速仅为8%，管理费用大幅攀升为主因。上半年公司实现营业收入4.19 亿元，同比增长38.01%；归属上市公司股东的净利润8249.50 万元，同比增长41.22%，净利润增速较高的原因为计入当期损益的政府补贴较去年增加3316 万元，公司扣非后净利润5280 万元、同比增长仅8%，显示主营产生的利润增长有一定疲软，主要原因为管理费用的大幅攀升和利息收入的减少。

　　教育业务依旧保持高速发 展，英语考试布局全面加速。由于在语音测评领域拥有技术和市场的绝对优势，公司教育业务依旧保持高速发展，上半年语音评测与教 学收入达到1.02 亿元，同比增长48.06%。公司开发的“国家普通话水平智能测试系统”已经实现全覆盖，累计测试考生突破800 万人。英语考试业务市场布局全面加速，新拓展重庆、山西、合肥、西宁、三明等地口考应用，未来在全国范围内施行中高考英语听说测试科目是必然趋势，公司已 经在这一领域占据先发优势。报告期内，公司发布了“畅言交互式多媒体教学系统(eBook 版)”和“畅言教育资源云服务平台”两款教育新品，获得广泛好评。并购广东启明科技发展有限公司100%股权，进一步加快考试业务推广速度和公司教育方向 的战略实施。

　　电信增值受制运营商建设进度增速低于预期，移动互联网业务快速发展。公司与中国移动合作的音乐业务逐步展开，同时借助公 司与联通、电信战略合作，全面 开展三大运营商个性彩铃业务。但从上半年数据来看，电信语音增值产品收入仅增长2.08%，主要原因为呼叫中心、音乐基地建设进度低于预期，下半年有望提 速。另外，公司移动互联网业务快速发展。中移动的战略入股给公司带来强劲助力，目前中国移动拥有7 亿用户，同时正在积极推广自有品牌终端产品，公司与中国移动就“灵犀”产品达成的商务合作，将有望带来灵犀活跃用户的快速增长，对于公司而言，灵犀业务的 放量有望形成新的利润增长点。并且随着用户规模的积累，公司语音输入的流量入口地位将得到巩固，公司的平台价值将凸显，这也为公司在移动互联网利益分成以 及业务拓展提供了更多可能。

　　公司竞争优势突出，但股价已充分反映市场预期，给予“中性”评级。公司作为中国最大的智能语音技术提供 商，在智能语音技术领域有着长期的研究积累，虽 然公司中报业绩增速较低，但随着运营商建设的加快以及公司在教育、移动互联网业务的放量，公司的竞争优势将愈加明显。我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.6元、0.83 元和1.11 元，对应当前股价PE 为86、62 和47 倍，虽然公司竞争优势突出，但公司目前股价已较充分反应了公司的内在价值及市场预期，所以给予公司“中性”的投资评级。

　　风险提示：移动互联网产品市场推广低于预期；与中移动分成协议存在续约风险；教育领域地区拓展低于预期。

　　◆ 牛股提示：

　　长江传媒 (600757)

　 　周五上涨10.00%。公司是湖北长江出版集团的控股子公司，是一家在上交所上市的文化企业。截至目前，公司年营业收入达35亿元，拥有书、报、刊、 网、 音像、电子等多介质出版业务，拥有出版、印制、发行、版权贸易全流程业务，并逐步向影视、动漫、网游、文化服务、地产物业等领域拓展。消息面上，公司组建 国内首家少儿出版集团。二级市场上，今日教育传媒板块多数飘绿，该股逆势封板，但主力封单不够坚决，谨慎参与。数据显示周五该股的DDX为1.770，大 单金额为4980.05万元。

　　桐昆股份 (601233)

　　周五上涨10.03%。公司是一家以 PTA、聚酯和涤纶纤维制造为主业的大型股份制上市企业，现已具备200万吨聚合和250万吨涤纶长丝年生产加工能 力，居世界涤纶长丝企业产能和产量之首。公司主导产品为“GOLDEN COCK”牌、“桐昆”牌涤纶长丝以及聚酯切片，涤纶长丝有POY、DTY、FDY、复合丝和平牵丝等五大系列300多个品种。二级市场上，因公告拟回购 公司股票，该股今日发力拉上涨停，8月以来涨幅超32%，后市谨慎持股。数据显示周五该股的DDX为0.985，大单金额为3400.68万元。

　　物产中拓 (000906)

　 　周五上涨9.78%。公司前身为南方建材，是湖南大宗商品流通行业的第一家上市公司，控股股东浙江物产国际贸易有限公司是浙江物产集团、中粮集团等共同 投 资的大型流通企业，在钢铁进出口领域居全国领先地位。消息面上，公司8月11日晚间公告，浙江省物产集团公司拟对浙江物产国际的股东及股权结构、相关资产 及业务进行部分调整和重组。二级市场上，该股本周连续拉高，今日一度冲上涨停，但多空分歧显现，暂保持观望。数据显示周五该股的DDX为0.754，大单 金额为1738.48万元。

　　江苏宏宝 (002071)

　　周五上涨10.00%。公司主营各种类型 的锻件五金和工具五金的生产，是国内五金行业第一家上市公司，也是部分五金制品行业标准的参与制订者，保持着国内 龙头地位。8月9日，公司发布公告称，将以拥有的全部资产和负债与长城集团等61位交易方拥有的长城影视100%股份等值部分进行置换。重组完成后，公司 将持有长城影视100%股权。二级市场上，受此消息提振，该股9日复牌以来一飞冲天，连续6天一字涨停，后市关注量能变化。数据显示周五该股的DDX为 0.233，大单金额为447.43万元。

　　◆ 熊股警示：

　　上海物贸 (600822)

　 　周五下跌9.93%。公司前身系国有企业上海物资贸易中心，目前主营业务包括金属材料、矿产品(不含铁矿石)、化轻原料、建材、汽车及配件、机电设备、 进 出口贸易等。近年来公司业绩还算稳健，净利润从2005年的逾4000万元逐步上涨到1亿多元，且2010-2011年年报的净利润都保持1亿元以上，但 最近三个季度业绩均出现亏损。二级市场上，该股近期因自贸区概念受到关注，15日盘中创新高，今日大幅回调，后市建议逢高减持。数据显示周五该股的DDX 为-2.143，大单金额为-7001.74万元。

　　大恒科技 (600288)

　　周五下跌 4.29%。公司是一家主营光学、光电子产品的高新技术企业，具有研究开发、设计制造、销售服务的整体综合实力，已形成了以电子信息和光机电一体 化技术为主体的高新技术产品的研发、生产、销售和服务的业务格局。此外，公司在激光加工设备领域是国内知名度最高的厂商之一。另据报道，公司正研发太赫兹 技术，后者可快速检测地沟油。二级市场上，该股今日再度收低，食品安全概念炒作退潮，后市参与仍需谨慎。数据显示周五该股的DDX为-628，大单金额为 -2231.02万元。

　　北纬通信 (002148)

　　周五下跌10.01%。公司主营移动增值服 务，系高新技术企业。目前公司在全国已拥有16家分支机构，业务范围覆盖全国，为领先业界的移动数据增值服务提 供商之一。另外，移动支付潜力巨大，市场预计2012年我国移动支付市场规模将达1000亿元，2013年达到1500亿元。消息面上，“金庸先生内地维 权”事件升温，公司或因《大掌门》惹事。二级市场上，该股今日低开低走，收盘惨遭跌停，后市利空因素或继续发酵，暂不宜介入。数据显示周五该股的DDX为 -1.325，大单金额为-4374.73万元。

　　棒杰股份 (002634)

　　周五下跌 9.69%。公司是一家专业从事无缝服装设计、研发、织造和营销的现代化企业，也是义乌首批上市的本土企业。公司以全球无缝服装产品 ODM/OEM核心制造商和供应商为定位，专注于无缝服装产品的设计和数字化服装生产技术的研发和应用，现已成为中国无缝服装行业的领导者，目前公司 80%以上的产品销往国外。二级市场上，该股近期因金改概念受到关注，今日大幅走低，或维持区间震荡，印证15日的判断，短线参与。数据显示周五该股的 DDX为-2.167，大单金额为-1111.99万元。