摩根大通：内地煤炭类股涨势已基本结束

　　摩根大通(J.P.Morgan)建议投资者对内地煤炭类股获利回吐。内地煤炭类股自7月底以来已经大幅上扬。兖州煤业涨27%，中煤能源涨24%，中国神华涨14%。

　　摩根大通分析师Michael Yu和Daniel Kang认为该类股涨势已经基本结束。

　　他们认为，大宗商品和材料类股近期涨势主要是之前超卖後的技术性反弹，而不是受基本面变化影响。从基本面来看，他们仍看跌动力煤类股，原因如下：

　　1. 煤炭价格继续走低，最近秦皇岛港煤炭价格跌至每吨人民币555-560元，反映出严重的供应过剩问题。

　　2. 管道调查显示，煤炭交易员和生产商称市况依然低迷。受当前的价格战影响，动力煤价格没有反弹迹象。中国神华的煤炭报价较秦皇岛港价格折让20%，旨在排挤受到当地政府支持的小型煤炭生产商。

　　3. 季节性因素(如中国各地的炎热天气)和8月末/9月初独立电力公司的库存重建(因大秦铁路维护)可能令煤炭价格在每吨人民币550元左右受到支撑。鉴於企业定价能力较弱和下半年成本确认额上升，上述预期考虑到了10月份之後新一轮整合和利润收窄的因素。