基金误认乌龙指为风格转换 创业板尴尬

　　多数基金经理认为：市场已经进入了风格转换的阶段，但并不会减持前期创业板股票，如今仍处于观望状态。

　　上周五，上午11点5分左右，上证指数一度拉升了超过3%。其中，光大银行、平安银行、民生银行等股票在一分钟之内直接封涨停。

　　记者随机拨通了数位基金业内人士电话，他们均表示看不懂，“有可能是市场风格的转换，部分资金对被低估的蓝筹股感兴趣。”

　　当天下午光大证券发布公告，指其策略投资部门自营业务在使用独立套利系统时出现问题，蓝筹瞬间大涨显然与“风格转换”这一最近热议的话题无关。

　　“我们看到有巨量资金进入蓝筹后，上午收盘前也进行了跟进，没想到下午又被打下来了。”深圳一家私募基金负责人向记者表示。

　　当天，上证指数收盘下跌0.65%，创业板指数下跌3%。

　　不过，华南一位专注于成长股的基金经理向记者表示，由于前期创业板涨幅过大，下半年可能出现分化的行情，未来除了确定性比较高的成长股外，将会有部分仓位调至大蓝筹。

　　悄然调仓

　　8月12日，周一，上证指数大涨2.39%，周期股也出现了较为强势的反弹势头。当天，在水泥、地产、煤炭等带领下，指数重返2100点。

　　“7月的宏观数据给市场带来的信号偏正面，好于此前市场的预期，有助于对市场中的极度悲观情绪进行修正，释放一部分系统性风险，略解近期市场疲弱之近渴。”宏观策略部总经理魏凤春表示。

　　接受记者采访的数位基金经理都表示，他们认为市场已经进入了风格转换的阶段。不过，他们同时表示，并不会减持前期创业板股票，转而买入周期股，如今仍处于观望状态。

　　而周期股在接下来数天的表现，可谓让不少苦苦坚守周期股的机构失望。除了周二大盘上涨0.23%外，接下来三天均出现下跌。

　　不过，如前所述，上述专注于成长股的基金经理向记者表示，由于前期创业板涨幅过大，蓝筹股目前处于低估水平，未来除了确定性比较高的成长股外，将会有部分仓位调至大蓝筹。

　　上周，不少前期基金重仓的股票也出现了调整，如双鹭药业，短短一周时间内从60.99元/股下滑至52.65元/股，跌幅达到了11.70%；欧菲光上周的跌幅也达到了9.56%；科大讯飞也下滑了10.88%。此外，创业板指数也下挫了3.45%。

　　除了估值过高，还有一部分来自于创业板巨量的抛售压力。

　　据了解，8、9月份创业板将迎来最大的解禁潮，解禁市值高达859亿元，占全年解禁市值超过3成。

　　“创业板估值已逼近前期高点，创业板解禁或成为套现窗口，但并不是所有的公司解禁都会面临巨大抛压，也有公司股东短期没有抛售意愿，主要看大小非对公司的信心。但由于短期内的解禁市值较大，可能会对相关创业板股票形成一定程度的冲击。”博时基金表示。

　　成长股流派依旧坚挺

　　“未来行情将会出现分化，尤其是创业板，在经历了本轮上涨后。前期不少创业板个股的上涨都属于炒作，并没有真实业绩的支撑。”华南一位大型基金公司人士说。

　　“对于没有业绩支撑的创业板股票，未来很可能跌回净资产附近，回到前期低点。”他补充道。

　　不过，强者恒强，在市场里始终是主流观点。

　　广发聚瑞基金经理刘明月向记者表示，“确定性高的成长股即使遭遇市场整体下跌，其回调幅度往往也很有限，股票的质地决定了其估值能维持高位。”

　　“成长股关键是看所处行业的空间有多大，能让公司的市值增长至多少。只关注市值的暂时回调是没有意义的，前提是公司质地要好，这个才是真正的考验。”

　　景顺长城基金投资总监王鹏辉对记者表示，未来五到十年中国经济前景乐观，优质企业在实体经济与股市中的表现更为乐观，成长股与周期股走势的背离周期才刚刚开始，TMT与医药健康行业中蕴含着较为确定性的投资机会。

　　“传统的周期性行业面临产能过剩压力，去产能的过程将是漫长且痛苦的。在这样一个过程完成之前，股价将有持续的压力。一些传统行业很可能成为相对僵持的行业，不一定会走得很差，但也无法像其他新兴行业那样活跃。”王鹏辉说。

　　“仓位会保持相对稳定，但行业方面会根据估值和实体经济的情况进行调整，重点关注TMT行业，该行业在上网带宽和终端硬件水平快速提升的推动下进入了一个新的发展阶段，中国在通信设备、终端和元器件制造、内容和应用等环节的竞争力都在不断提升，这一发展趋势提供了众多投资标的。”

　　目前，成长股流派主要有景顺长城内需增长基金经理王鹏辉、宝盈核心优势精选基金经理王茹远、中邮战略新兴产业基金经理任泽松、上投摩根新兴动力基金经理杜猛、华宝兴业新兴产业基金经理郭鹏飞、广发聚瑞基金经理刘明月等等。

　　大型基金坚守蓝筹

　　周期股的反扑依旧显得苍白无力，这让苦苦坚守大蓝筹的大型基金公司苦恼不已。

　　不过，坚守者依旧相信，市场风格转换必然会到来，未来资金必然会加强优质蓝筹股的配置。

　　“其实南方基金内部对于创业板是有分歧的，一部分人认为虽然现在处于高估值，未来还会可能更高。不过，大多数人还是认为未来必然会回调。” 南方基金首席策略分析师杨德龙表示。

　　此前，杨德龙向理财周报记者表示，南方基金旗下基金配置创业板比例很低，持仓低于5%，主要还是以主板的优质蓝筹为主。

　　此外，除了南方基金，博时基金、大成基金的主要配置也以蓝筹为主。

　　“随着创业板指数的上涨，估值压力不断提升，两极分化态势明显，资金炒作部分没有业绩支撑的行业个股已脱离基本面。指数正接近历史高点，但当前人气依然旺盛，有望上冲历史高点，很可能是最后的冲刺阶段，之后指数修正的概率正在不断增大。”大成基金表示。