多地获批城轨项目 交运设备最先受益

　　目前我国36座城市已经批准建设城市轨道交通。国务院会议强调，要加强城市基础设施建设、重点改善薄弱环节，既可拉动有效投资和消费，又能提高以人为核心的新型城镇化质量。受到国务院政策鼓励以及轨道交通项目审批权下放，地方政府对于城轨建设投资热情高涨。

　　城轨建设加快

　　国家发改委的数据显示，今年我国城市轨道交通运营里程将达到2366公里。而发改委基础司巡视员李国勇日前表示，到2015年我国轨道交通运营里程将达3000多公里，到了2020年我国轨道交通运营里程将达6000公里。要实现6000公里的运营里程将需要投资约3万~4万亿元。这一利好消息刺激了与城轨建设相关个股普涨，其中东方雨虹表现最为亮眼，截至周五本周累计上涨8.59%.

　　然而一位基建行业分析师告诉本刊记者，城轨建设的投资存在着一定的不确定因素，铁路投资是中央投资项目，在审批时所用资金就已经基本确定，而城轨建设所用资金全部来自于地方政府，如何筹集资金成为城轨项目启动的关键因素。目前每条城轨大概25%~40%的资本金来自于地方财政收入，其余资金则是通过发行地方债和银行贷款来筹集。上述匿名分析师告诉记者，城轨建设每公里造价在5亿~7亿元，个别地质复杂的地段达到10亿元，这必将给一些中西部城市带来压力。以昆明为例，经过几年城轨建设等基建投资后，去年昆明市政府负债率已经超过122%。截至2012年底，36个地方政府本级政府性债务余额38475.81亿元，其中9个省会城市债务率已超过100%，最高达189%。所以城轨建设进度还要取决于地方资金状况。

　　交运设备长期受益

　　假如即将公布的地方债审计结果较好，则城轨建设有望快速推进。目前中国中铁和中国铁建占据了城轨基建市场近80%份额，但是相对于铁路建设而言，城轨投资对其业绩拉动作用较小。“城轨建设对于中国铁建、中国中铁来讲，收入量占营业收入的比重并不大。所以对于业绩的贡献有限。”基建行业分析师对本刊表示。据上述分析师测算，城轨基建投资每年约在1000亿元左右，中国中铁、中国铁建，在这部分每年收入在470亿元和330亿元。而即使在去年铁路建设的低迷期，铁路建设方面带给中国中铁的收入将近1703亿元。

　　但是对于车辆、车辆零部件、轨道交通信号系统、自动售票机、自动检票系统等公司，则将会陆续受益。其中，机车、交通信号等企业会最先受益，一位交运设备行业分析师向记者说，“中国南车、中国北车、晋西车轴这些企业是长期受益的，由于城轨建设将成为今后几年地方投资的一个重点，所以从长期性的角度来看，当市场需求量有所增加，必将带动企业业绩的增长”。

　　从上半年城轨车辆招标情况来看，中国北车获得64.5%的市场份额，共取得了8个城市、10条城轨线路共计70.58亿元的车辆订单。而中国南车7月9日公告显示，近期与南京、深圳等地地铁公司签订若干项重大销售合同，共计约39.1亿元。在毛利率差别不大的前提下，今年上半年中国北车合同销售收入明显优于中国南车。

　　而近年来在轨道交通系统中，AFC系统(自动售检票系统)开始扮演重要的角色。在A股上市的企业中，广电运通和华虹计通的产品就涉及AFC系统。华虹计通占据着上海60%的市场份额、全国20%的市场空间，根据去年年报显示，公司轨道交通AFC系统收入为1.91亿元，占主营收入的73.77%。而广电运通其主营产品为ATM机，在AFC系统上所占比例并不高，占有全国市场的20%。去年年报显示，AFC系统收入为3143.82万元，占主营收入的1.45%.

　　随着城轨建设速度的加快，交运设备行业将迎来更广阔的市场空间，必定会带动相关企业业绩的增长。截至2012年末，我国已有17个城市拥有城轨，目前有36个城市获批城轨项目。如果此次36个获批城市的城轨建设项目顺利完工，交运设备行业的市场需求空间最低也将比现在扩大2倍。