地产股政策转变并购重组加速 前景最清晰

　　地产股是最近市场情绪发生反转的代表性品种。估值便宜和政策发生明显变化是地产股受到青睐的原因。在第一财经日报《财商》采访的8位私募和公募基金经理中，有4位看好地产股的前景。

　　地产股：前景最清晰的传统蓝筹

　　“我不知道A股市场的投资人到底在对龙头地产股担心什么。我们不知道为什么连政治局会议对市场都没影响，融资渠道正常化对市场也没影响。我实在无法解释为什么会出现中国海外发展（00688.HK）股价创历史新高，保利突破不了8倍的怪异状况。整个A股市场的估值结构分化到了无以复加的地步。”这是一位知名的房地产分析师发给客户的邮件。

　　其实，自上证指数1894点低点以来，房地产指数已经上涨了13%左右。目前市场对房地产股的态度已在悄然改变。就在6月第一财经最佳分析师颁奖典礼上，当国泰君安地产分析师孙建平称地产股在下半年有30%涨幅时，台下在座的业内人士还抱有十分怀疑的态度，而现在已经有不少投资人开始看好地产股。

　　在传统股票中地产似乎是最具确定性的一类。在过往的历史中，它们有过黄金的十年，在黄金十年过后，它们又不时地给市场带来惊喜。

　　现在，地产股的市盈率也在历史低位，“招保万金”的市盈率在10倍左右，还有许多股票都在以低于净资产价格成交。

　　“地产股的基本面已经发生了变化。”青岛赢隆资产投资总监周兵告诉记者，“现在的地产又确实有一些政策面的变化，包括放开限购和放开再融资。另外，这个行业目前已经走到了一个需要整合的时候，大家都面临重组整合的机会。”

　　政策的转变和并购机会被认为是地产股的最大利好。

　　今年7月，政治局会议作出“积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产市场平稳健康发展”的表述。这次会议中强调房地产市场的健康平稳发展，区别对待不同区域。市场的解读是政策的短期重心从抑制需求转向适当刺激投资，逐渐实现企业融资正常化和正规化，逐渐退出不必要的行政干预，从强力打压房价转向建立长效控制机制。

　　接下来，海印股份、新湖中宝、宋都股份、北京城建、三湘股份和金科股份等房企发布了非公开发行股票的预案。而铁岭新城、阳光股份、卧龙地产、信达地产和冠城大通等陆续发布了债务融资方案。

　　房地产企业的并购重组也有加速之势，金丰股份、迪马股份、荣丰控股、中弘股份、金科股份、招商地产停牌拟筹划重大资产重组项目。

　　万科A：地产龙头+估值便宜

　　“对于地产股，可能会有一轮中级行情，有20%到50%的涨幅，而龙头股在其中会表现更加优异。”周兵告诉记者。

　　作为地产股中的龙头，万科A目前的价格也十分便宜。万科A目前的市盈率为8.14倍。根据中报数据，其存货为3111.4亿元，其市值仅为其存货价值的35%。这也是历史罕见的折价。

　　对比历史上的股价低点，2005年7月8日，万科股价达到低点3.12元，市值106亿元，存货价值132亿元，市值为存货价值的8折。2008年9月19日，万科股价达到近四年的低点8.69元，市值625.9亿元，而当时万科存货价值873亿元，市值为存货价值的7折。去年，在地产股行情启动之前，万科市值约为存货价值的45%。

　　作为龙头，万科在过去房地产去库存中也表现得更加游刃有余。

　　根据万科A发布的2013 年中报，万科今年上半年实现归属母公司净利润45.56 亿元，增长22.31%，每股收益0.41 元。

　　中信建投分析师苏雪晶在其报告中指出：“万科近年来在调控的背景下市场占有率稳步提升，同时从公司过去两年来的投资力度可看出，公司增长更有保障、更加平稳，这是优秀蓝筹的特征。” getty图